20211027-国盛证券-TCL科技-000100.SZ-业绩保持高增长_持续提升运营效率_3页_789kb

TCL 科技（000100.SZ）总结

核心内容

TCL 科技（000100.SZ）在2021年第三季度实现了显著的业绩增长，营业收入达467亿元，同比增长140%；归母净利润为23亿元，同比增长184%；扣非归母净利润为31亿元，同比增长351%。公司业绩的高增长主要得益于半导体显示业务的强劲表现，以及处置花样年地产股权带来的非经常性损益影响。尽管中小尺寸业务因研发和折旧因素出现亏损，但大尺寸业务表现突出，贡献了单季度38亿元的利润。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021Q3实现467亿元，同比增长140%。
• 归母净利润：2021Q3为23亿元，同比增长184%。
• 扣非归母净利润：2021Q3为31亿元，同比增长351%。
• 财务影响：因处置花样年地产股权产生一次性非经常性损益，单季度非流动资产处置收益为-7.9亿元。

半导体显示业务

• 收入与利润：2021Q3半导体显示业务收入258亿元，同比增长100%；净利润31亿元，净利润率12%。
• 出货情况：大尺寸业务出货面积1023万平米，环比增长13%；均价1558元/平米，环比下降13%。
• 中小尺寸业务：出货量2471万片，环比增长7%；均价256元/片，环比增长11%。
• 工厂运营：T1、T2、T6工厂保持满销满产，T7工厂按计划爬坡，T10工厂于2021年二季度并表，9月完成对剩余30%股权的收购。
• 战略方向：持续推进高端化战略，优化产线和产品结构，提升运营效率和效益。

光伏及材料业务

• 光伏领域：进入长期高速发展阶段，报告期末单晶总产能提升至73.5GW，其中G12产能占比约59%；G12硅片市场渗透率由年初6%提升至报告期末20%。
• 半导体材料：月产能已形成8英寸65万片，12英寸10万片，预计2021年底可实现8英寸75万片，12英寸17万片。
• 行业趋势：随着技术与管理提升，公司盈利能力持续增强，且在国产替代方面进展迅速。

产业结构优化

• 聚焦两大核心产业：公司持续优化产业结构，聚焦半导体显示与光伏材料两大核心产业，推动其在全球市场的领先地位。

预计财务表现

预计公司2021~2023年归母净利润分别为113亿元、127亿元、157亿元，维持“买入”评级。

关键信息

• 行业：光学光电子

• 股票信息：

  • 10月26日收盘价：6.30元
  • 总市值：88,393.05百万元
  • 总股本：14,030.64百万股
  • 自由流通股占比：91.99%
  • 30日日均成交量：209.02百万股

• 风险提示：

  • 下游需求不及预期
  • 新产品推进不及预期

财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 投资逻辑：公司业绩保持高增长，运营效率持续提升，半导体显示和光伏材料业务表现强劲，未来盈利能力有望进一步增强。