20241104-东方财富证券-TCL科技-000100.SZ-2024年三季报点评_24Q3显示业务利润大幅改善_光伏行业自律望促业务好转_4页_473kb

投资亮点与风险分析：TCL科技（000100）2024年三季报点评

业绩表现概览

报告指出，公司2024年前三季度收入同比下降75.4%，归母净利润下降56.4%，同时Q3单季度数据更显疲软，收入与净利润环比降幅均超过50%。失
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显示业务的改善与光伏业务的挑战

尽管财报显示TCL中环贡献了严重亏损，但TCL华星的营收有显著增长，达到2.5万亿元，净利润同比改善剧7606亿元，凸显了公司战略调整成效。同时，公司毛利率在前三季度平均为11.98%，尽管季度环比略有下滑，但显示面板在稳价政策下基本维稳，而中尺寸面板和手机面板呈现下行趋势。

在市场份额方面，公司产品线覆盖大、中、小尺寸面板，尤其在55英寸、75英寸等产品线占据全球领导地位，年化出货规模稳健增长。新业态方面，如IT零件、车载和电竞显示器市场表现积极。

行业政策驱动光伏业务期待转机

作为行业领军企业，公司旗下VTCL中环有望在光伏联盟“反内卷”的指引下，推动价格回归与产能整顿，为业务稳定提供政策基础，实现扭亏目标。

投资建议与估值

公司首次被该券商给予‘增持’评级。根据最新盈利预测，2024至2026年营业收入预计年复合环比增长15%，归母净利润将在2024年后呈现显著提升。当前市盈率35-19倍，市净率1.5-1.3倍，有潜在估值修复空间。然而，下游消费电子颓势、行业竞争加剧是需关注的主要风险点。