20180708-中泰证券-挖掘机_上半年销量同比增长60_增速继续保持高位坚定力推三一重工_徐工机械等_2页_483kb

机械设备行业总结

行业概况

机械行业整体发展态势良好，截至2018年，行业内共有325家上市公司，总市值达1928.46亿元，流通市值为1311.57亿元。行业正处于持续复苏阶段，尤其在工程机械领域表现突出。

市场走势

• 2018年6月挖掘机销量：14,188台，同比增长58.8%。
• 国内市场销量：12,449台，同比增长51.4%。
• 出口销量：1,723台，同比增长143.7%。
• 2018年1-6月挖掘机销量：120,123台，同比增长60.0%。
• 上半年销量占比：已达2017年全年销量（14万台）的86%。

挖掘机细分市场表现

• 小挖（<20t）销量：6,648台，同比增长45.0%，增速略有下滑。
• 中挖（20t~30t）销量：3,762台，同比增长80.7%，增速保持高位。
• 大挖（>30t）销量：2,039台，同比增长72.9%。

预测与展望

根据中泰证券的预测模型，2018年挖掘机销量有望达到18万台以上，全年增速预计在30%左右。预计2018-2020年，工程机械行业将持续复苏，其中挖掘机将在2018-2019年迎来更换高峰，混凝土机械和汽车起重机则预计在2020-2021年迎来更换高峰。

龙头公司表现

• 三一重工：1-6月销量26,488台，同比增长63.97%，市占率22.05%，稳居国内第一。
• 徐工机械：1-6月销量13,936台，同比增长87.72%，市占率11.6%，持续提升。
• 柳工：1-6月销量市占率稳步上升，受益于行业复苏。
• 恒立液压：作为液压系统龙头，新产品高端泵阀逐步放量，受益于工程机械和盾构机等下游行业景气向上。

投资建议

• 重点推荐公司：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密。
• 推荐理由：这些公司作为工程机械行业的龙头，受益于行业复苏及政策支持（如“一带一路”、PPP、国企改革等），具备较强的成长性和市场竞争力。

风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险：行业复苏可能受到宏观经济波动影响。
• PPP基建及房地产低于预期风险：相关政策执行力度或效果可能不及预期。

投资评级说明

行业评级

其他信息

• 美国征税影响：美国建议加征关税清单未包含挖掘机，因此对出口影响较小。
• 出口市场：主要集中在“一带一路”沿线国家，具有较大的增长潜力。

重要声明

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