20181106-中泰证券-挖掘机_10月销量增45_超市场预期_全年销量有望创历史新高_2页_343kb

机械设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年10月及全年工程机械行业的市场表现，重点围绕挖掘机销量增长、行业复苏趋势、龙头公司市占率提升及投资建议等方面展开。整体来看，工程机械行业在政策支持与市场需求的双重驱动下，呈现强劲增长态势。

主要观点

• 挖掘机销量大幅增长：2018年1-10月挖掘机销量同比增长52.5%，10月销量同比增长44.9%，远超市场预期。预计全年销量将突破20万台，创历史新高。
• 出口表现亮眼：出口销量同比增长109.1%，显示中国工程机械产品在国际市场竞争力增强。
• 细分市场增长差异：10月小挖、中挖、大挖销量分别增长46%、34.5%、24.7%，其中小挖增速最快，显示市场对小型设备需求持续上升。
• 行业复苏持续：工程机械行业预计将在2018-2020年持续复苏，其中混凝土机械、汽车起重机等产品将在2020-2021年迎来更换高峰，行业景气度有望进一步提升。
• 龙头公司市占率提升：三一重工、徐工机械等国内龙头企业市占率持续增长，行业竞争格局进一步优化。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：319家
• 行业总市值：1524.478亿元（百万元）
• 行业流通市值：1166.954亿元（百万元）

重点公司数据

简称	股价 (元)	2017 EPS	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2017 PE	2018E PE	2019E PE	2020E PE	PEG	评级
三一重工	8.14	0.27	0.78	0.99	1.20	30	10	8	7	0.25	买入
徐工机械	3.39	0.13	0.27	0.35	0.43	26	13	10	8	0.38	买入
恒立液压	20.12	0.43	1.03	1.32	1.55	47	20	15	13	0.41	买入
柳工	7.07	0.29	0.84	1.08	1.26	24	8	7	6	0.40	买入

市场走势

• 1-10月挖掘机销量约17.2万台，接近2011年历史高点17.8万台。
• 预计11、12月销量将环比提升，全年销量有望超20万台。
• 2019年挖掘机销量仍将维持高位，行业持续复苏。

行业驱动因素

• 政策支持：稳投资系列政策加强，基建项目审批加快，专项债发行提速。
• 房地产回暖：1-9月房地产新开工面积同比增长16.4%，带动工程机械需求。
• 市场格局优化：三一重工市占率22.8%，徐工市占率11.51%，行业集中度提升。

投资建议

• 推荐公司：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密。
• 理由：这些公司均为工程机械行业龙头，受益于基建和房地产投资回暖，具备较强的市场竞争力和成长潜力。

风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险
• 基建及房地产投资低于预期风险
• 宏观政策调控风险
• 原材料价格波动风险

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间
  • 持有：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限其客户使用。报告基于公开资料及实地调研，旨在提供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担相应风险。