20180807-中泰证券-机械设备行业点评报告-挖掘机_7月销量再超预期_出口为亮点_力推龙头三一重工等_2页_338kb

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了机械设备行业，特别是工程机械领域，重点关注挖掘机、汽车起重机等细分市场。整体来看，机械行业在2018年表现出较强的复苏迹象，行业整体增长态势良好，政策支持和市场需求的双重驱动下，行业有望持续增长。

行业概况

• 上市公司数量：319家
• 行业总市值：1728426百万元
• 行业流通市值：1262002百万元

市场走势

• 2018年7月挖掘机销量达到11123台，同比增长45.3%，超出市场预期。
• 国内市场销量为9316台，同比增长33.2%；出口销量为1786台，同比增长171.0%。
• 2018年1-7月挖掘机累计销量达131246台，同比增长58.7%。
• 国内市场销量为120492台，同比增长54.8%；出口销量为10681台，同比增长118.7%。

分类销量分析

• 小挖（<20t）：7月销量4874台，同比增长26.5%。
• 中挖（20t~30t）：7月销量2680台，同比增长40.8%，增速较6月有所回落。
• 大挖（>30t）：7月销量1762台，同比增长42.6%，增速维持较高水平。

行业预测

• 中泰证券预测2018年挖掘机销量将超过18万台，全年销量增速有望达到30%以上。
• 预计2018-2020年挖掘机销量仍可保持较快增长，混凝土机械、汽车起重机等产品有望在2020-2021年迎来更换高峰，行业复苏持续性可能更长。

龙头公司表现

• 三一重工：2018年1-6月销量26488台，同比增长63.97%，市占率22.05%，稳居国内第一。
• 徐工机械：2018年1-6月销量13936台，同比增长87.72%，市占率11.6%，稳步提升。
• 恒立液压：2018年1-6月销量同比增长显著，作为液压系统龙头，新产品高端泵阀逐步放量，受益于工程机械、盾构机等下游景气向上。
• 柳工：作为土方机械和路面机械领军企业，行业复苏带动其业绩弹性较大。

政策支持与市场环境

• 国家近期出台多项宏观政策，包括定向降准、新增MLF等，鼓励信贷投放，推动基建投资。
• 7月31日中央政治局会议强调要加大基础设施领域补短板力度，基建投资有望反弹。
• 若房地产和基建投资超预期，工程机械板块有望重新企稳。

投资建议

• 推荐公司：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密。
• 推荐理由：三一重工、徐工机械、柳工是国内挖掘机内资品牌前三，市场占有率高；恒立液压、艾迪精密作为挖掘机核心零部件供应商，成长性较好。
• 评级：增持（维持）

风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险
• 基建及房地产投资低于预期风险

投资评级说明

重要声明

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