20201101-安信证券-食品饮料周专题_Q3基金食品饮料持仓分析_持仓比重增加_伊利老窖重返前20大_21页_1mb

周专题——Q3 基金食品饮料持仓分析总结

核心内容

基金持仓变化

• 食品饮料板块：2020年Q3基金食品饮料板块配置比例为 8.54%，较Q2上升 1.54个百分点，接近2019年Q2的历史高水平。
• 白酒持仓：2020年Q3白酒持仓比例为 6.72%，环比Q2上升 0.66个百分点，为2010年以来的最高水平，且仍明显超配。
• 其他子行业：调味品、乳制品和啤酒持仓环比增加，分别为 0.29%、0.74% 和 0.13%，而肉制品持仓环比下降 0.03个百分点。
• 基金重仓股：截至2020年9月底，基金持仓比例最高前20名中，食品饮料股占 4只，分别为 茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖，比Q2增加 2只。
• 个股持仓：白酒股中，茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和古井贡酒在Q3基金持有数量排名前10中占据 5席，其中茅台和五粮液持仓显著上升，而古井贡酒则出现减持。
• 食品股持仓：伊利股份重返基金持仓前20，持仓比例为 0.71%，环比上升 0.23个百分点；海天味业、涪陵榨菜、安井食品也出现加仓，而双汇发展、洽洽食品、绝味食品等则出现减仓。

主要观点

基金偏好消费板块

• 基金在Q3进一步加大对食品饮料板块的配置，白酒板块为主要贡献。
• 伊利股份和泸州老窖的持仓提升明显，分别重回基金重仓前20名。
• 高端白酒表现优异，受益于中秋旺季，且具备较好的估值比较优势。
• 乳制品龙头业绩超预期，销售增长稳健，机构买入较多。

行业表现

• Q3食品饮料板块整体表现优于Q1和Q2，板块下跌 0.02%，在申万28个子行业中排名第8。
• 子行业中，其他酒类涨幅最大，为 3.88%，其次是肉制品、啤酒、白酒和饮料制造。

关键信息

基金持仓变动

• 贵州茅台：基金重仓比例 2.70%，环比上升 0.22个百分点，持有基金数 1446家，环比增加 98家。
• 五粮液：基金重仓比例 1.98%，环比上升 0.36个百分点，持有基金数 1098家，环比增加 213家。
• 泸州老窖：基金重仓比例 0.80%，环比上升 0.24个百分点，持有基金数 298家，环比增加 152家。
• 伊利股份：基金重仓比例 0.71%，环比上升 0.23个百分点，持有基金数 592家，环比增加 166家。

个股表现

• 汤臣倍健：本周涨幅 13.51%，成为涨幅最大个股。
• 金徽酒、泸州老窖、广州酒家、元祖股份：分别以 11.81%、10.86%、10.11%、9.38% 的涨幅位列前五。
• 加加食品、有友食品、燕塘乳业、西麦食品、黑芝麻：跌幅较大，分别为 -16.08%、-13.37%、-12.98%、-11.77%、-11.43%。

估值与盈利

• 白酒板块：市盈率 46.7倍，相对于上证综指的相对估值为 5.16倍。
• 食品加工行业：市盈率 45.97倍，相对于上证综指的相对估值为 5.08倍。
• 重点公司：茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒企业Q3业绩表现强劲，其中茅台和五粮液盈利增长显著。

风险提示

• 疫情反复：可能影响消费场景和消费力。
• 全球经济衰退：可能对可选消费产生压力。
• 估值高位：可能带来市场调整风险。

重点数据跟踪

乳制品

• 国内原奶价格 3.89元/千克，同比上涨 4.30%，环比上涨 0.8%。
• 婴幼儿奶粉零售均价 252.43元/千克，同比上升 5.4%，国产奶粉均价 206.82元/千克，同比上升 7.1%。
• 牛奶零售价 12.23元/升，酸奶 15.44元/升，均同比略有上升。

肉制品

• 生猪价格 29.68元/千克，环比下降 0.5%。
• 仔猪价格 97.62元/千克，环比下降 2.8%。
• 猪粮比价 12.26。

啤酒

• 进口大麦价格 226美元/吨，同比下降 18.1%，环比下跌 1.3%。
• 玻璃价格指数 1386.74，同比上涨 14.5%，环比上涨 0.6%。

调味品

• 大豆价格 4579元/吨，同比上涨 21.96%。

核心推荐

• 首选股票：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、顺鑫农业、泸州老窖、中炬高新、双汇发展、洽洽食品、安井食品。
• 投资评级：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、顺鑫农业、泸州老窖、中炬高新、双汇发展、洽洽食品、安井食品为 买入-A，妙可蓝多为 增持-A，百润股份为 买入-B，三全食品为 买入-B。
• 推荐理由：高端白酒需求稳定，乳制品龙头业绩超预期，调味品和食品板块基本面良好，具备增长潜力。

行业要闻

1. 五粮液市场恢复：五粮液董事长李曙光考察江苏市场，推动市场恢复。
2. 蒙牛与Arla合作：共同打造奶酪品牌爱氏晨曦。
3. 伊利推出非乳新品：推出果汁茶饮料，拓展产品线。
4. 红花郎新品上市：第四代红花郎·红十上市，市场建议零售价为 498元/瓶。
5. 五粮浓香线上拓展：京东、天猫官方旗舰店即将上线。

下周重要事项

• 吉林森工：召开股东大会。
• 惠发食品：召开股东大会。

估值与市场表现

• 白酒行业市盈率：46.7倍，历史平均水平为 23.34倍。
• 食品加工行业市盈率：45.97倍，历史平均水平为 32.96倍。
• 白酒行业相对上证综指估值：5.16倍，食品加工行业相对上证综指估值为 5.08倍。