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华夏上证行业ETF投资周报总结 (20160125)

核心内容概述

本报告分析了华夏上证行业ETF的市场表现与投资策略，重点围绕“钟摆模型”择时策略与“择时组合投资策略”展开。报告指出，当前上证消费行业ETF表现略优于市场基准沪深300指数，并推荐其为当前看多的行业。

主要观点

• 行业表现：从一周收益率来看，上证消费行业ETF（510630.SH）以0.39%的收益率略胜沪深300指数（-0.17%），显示出一定的相对优势。
• 择时策略：华夏基金开发了“钟摆模型”择时策略，结合行业成分股的走势均值（A）与分歧度（S）以及行业指数与市场基准的相对优势线（RS）来判断行业趋势。
• 组合投资策略：在“钟摆模型”的基础上，构建等权重ETF组合，当行业看多时持有相应ETF，看空时持有沪深300指数，实现动态调整，以获取超额收益。
• 历史表现：该组合策略在2013年至2015年期间超额收益分别为28.7、57.8、48.2个百分点，2016年以来的超额收益为2.5个百分点。
• 当前推荐：根据最新的择时结论，当前推荐多上证消费行业ETF。

关键信息

行业ETF一周表现

择时策略原理

• 钟摆模型：利用行业成分股的走势均值（A）与分歧度（S）的比值（A/S）判断行业趋势，A/S上升表示行业走强，下降表示行业走弱。
• 相对优势线（RS）：通过行业指数与市场基准的相对表现来判断行业趋势，RS向上表示行业走强，向下表示行业走弱。
• 信号冲突处理：当A/S与RS信号不一致时，认为行业原有趋势会延续。

组合投资策略

• 策略机制：等权重持有看多的行业ETF，若所有行业均看空则持有沪深300指数。
• 样本外表现：
  • 超额收益为2.7个百分点。
  • 季度胜率80.0%，年度胜率100%。
• 当前持仓：上证消费行业ETF。

样本内表现

• 华夏行业ETF择时策略样本内表现：
  • 医药行业：总交易次数23次，盈利14次，亏损9次，胜率60.9%。
  • 消费行业：总交易次数32次，盈利17次，亏损15次，胜率53.1%。
  • 能源行业：总交易次数33次，盈利20次，亏损13次，胜率60.6%。
  • 材料行业：总交易次数22次，盈利12次，亏损10次，胜率55.6%。
  • 金融行业：总交易次数37次，盈利19次，亏损18次，胜率51.4%。
• 组合投资策略样本内表现：
  • 相对沪深300指数的超额收益为2.42个百分点。
  • 季度胜率84%，年度胜率100%。
  • 年度超额收益均在15个百分点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

投资策略分析

策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 目标：通过“钟摆模型”判断行业趋势，实现超额收益。
• 优势：能有效识别行业走强或走弱信号，帮助投资者做出及时配置决策。
• 当前结论：看多上证消费行业ETF。

策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 目标：通过动态配置行业ETF与沪深300指数，优化投资组合收益。
• 优势：利用择时结果进行组合调整，实现更高收益和更低风险。
• 历史表现：在2013年至2015年间超额收益显著，2016年表现稳健。
• 当前结论：继续持有上证消费行业ETF。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越市场基准20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场基准10%至20%。
  • 中性：行业指数与市场基准相当。
  • 回避：行业指数低于市场基准10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%至20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn

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