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银行行业5月信贷与社融预测及投资建议总结

核心预测

• 5月新增人民币贷款：预计为1.52万亿元，环比增长约500亿元，同比略增。
• 5月社融规模：预计为2.09万亿元，同比增速为11.1%，较4月末下降0.6个百分点。
• 5月末存量社融：预计为298.25万亿元，同比增速为11.1%。

主要观点

信贷投放情况

• 房地产贷款：21年5月大中城市商品房成交面积同比增速为15.1%，较19年5月增速有所放缓，可能与监管严查经营贷违规流入房市有关。
• 企业及政府融资：预计5月政府和企业债券融资同比少增，对社融规模形成拖累。
• 表外融资：5月未贴现承兑汇票规模预计季节性回落，贴现银行承兑汇票净融资额约为-1000亿元；信托贷款和委托贷款净融资额分别为-1500亿元和-200亿元，显示非标融资持续压降。
• 外币贷款：人民币汇率上升背景下，预计新增外币贷款规模为500亿元。

货币政策预期

• 5月信贷投放可能因经济增速放缓而有所改善，但整体信贷环境仍偏紧。
• 央行或微调货币政策，小幅放松信贷额度控制。

M2增速预期

• 随着社融增速进一步下行，预计5月末M2增速回落至7.9%。

关键信息

• 社融结构变化：5月社融规模增长主要依赖于贷款和ABS融资，债券融资和表外融资拖累整体增长。
• 银行板块表现：预计银行板块后续行情向好，主要受益于息差稳中向好、信贷成本改善及估值低位。
• 投资建议：推荐平安银行、招商银行、江苏银行、兴业银行等标的，投资评级为“买入”。

重点标的推荐

风险提示

• 房地产信贷调控政策超预期；
• 疫情反复导致经济恢复停滞；
• 资产质量恶化超预期。

投资评级

行业走势图

资料来源：贝格数据

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