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市场研报总结：棕榈油期货周报（2021年3月12日）

核心内容

本周棕榈油市场整体表现偏强，主要受基本面及市场预期影响。以下为报告的核心内容概述：

基本面分析

• 产量与出口：根据MPOB报告，马来西亚2月产量下跌较预期偏多，库存积累也低于预期，对市场形成支撑。然而，出口量有所回落，可能限制棕榈油走势。
• 单产与出油率：西马南方棕油协会数据显示，3月1-10日马来西亚棕榈油单产增加14.32%，出油率增加0.19%，产量增加15.32%。
• 库存水平：截至3月5日当周，全国港口食用棕榈油总库存为59.9万吨，较上周下降11.08%，较上月同期下降3.3%，较去年同期下降33.3%。豆油商业库存也有所下降，为83.065万吨，降幅1.98%。
• 内外价差：广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本价差为98.83元/吨，显示进口利润打开，国内采购量增加。

市场走势

• 期货价格：棕榈油2105合约周度收盘上涨476元/吨，至7970元/吨。
• 净空持仓：截至3月11日，棕榈油2105合约净空单为12934手。
• 基差：广东棕榈油现货价格较5月合约基差有所收窄，从586元/吨降至410元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜豆以及菜棕现货和期货价差均有所缩窄。

其他因素

• 原油价格：原油价格有所增长，对生物柴油价格形成提振，而三大油脂均可作为生物柴油原料。
• 进口利润：进口利润打开，国内采购增加，对棕榈油价格形成支撑。
• 市场策略：总体走势偏强，前期多单可谨慎持有。

主要观点与策略

• 多空因素分析：

  • 利多因素：MPOB报告指出马来2月产量下跌较预期偏多，库存积累低于预期；近期油脂库存水平不高，对价格形成支撑。
  • 利空因素：马棕进入增产季，出口量回落，市场对库存积累有所担忧。

• 市场趋势：

  • 棕榈油期货价格周度上涨，但出口量回落限制了上涨空间。
  • 期货净空持仓略有下降，显示市场多头情绪有所增强。
  • 现货价格与期货价差收窄，表明市场对价格走势趋于一致。

• 策略建议：

  • 前期多单可谨慎持有，关注库存变化及出口数据。
  • 由于库存水平不高，油脂价格可能在短期内受到支撑。
  • 原油价格上涨对生物柴油原料需求有利，可能间接支撑油脂价格。

关键信息汇总

• 棕榈油期货走势：周度收盘上涨476元/吨，至7970元/吨。
• 国内现货价格：广东地区24度棕榈油现货价格为8470元/吨，较前一周上涨330元/吨。
• 基差变化：广东棕榈油与5月合约基差从586元/吨降至410元/吨。
• 豆油-棕榈油FOB价差：上涨至185.03美元/吨。
• 国内三大油脂库存：
  • 棕榈油：59.9万吨，降幅11.08%。
  • 豆油：83.065万吨，降幅1.98%。
• 仓单变化：
  • 豆油仓单量周减少661手，至3583手。
  • 棕榈油仓单量周增加600手，至1800手。
  • 菜油仓单量周增加1118手，至1215手。
• 价差波动：三大油脂间现货与期货价差均有所缩窄。
• 5-9月价差：截至3月11日，棕榈油5-9月价差为724元/吨。

数据来源

• 所有数据均来自瑞达期货研究院及WIND。
• 图表数据包括：棕榈油主力合约净持仓、现货价格与基差、豆油-24度棕榈油FOB价差、三大油脂库存、仓单变化、价差波动等。

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