20250506-国金期货-棕榈油月度报告_6页_1mb

以下是棕榈油月度报告的总结分析：

一、期货与现货行情概况
截至4月30日，BMD马棕榈油主力合约07合约收于3910林吉特/吨，月跌幅达1154%，为近七个月低位。国内连棕主力合约P2509报收8148元/吨，月跌幅41%。清明假期后价格高位回落，进入震荡整理，05合约价差逐步贴近现货价格，期末05-09价差为88元/吨。豆棕主力价差为-872元/吨，菜棕主力价差为593元/吨，豆棕价差倒挂但收窄趋势明显。

二、基本面分析

1. 供应端
   马来西亚4月增产季，产地天气温和，部分区域降雨增多，产量同比增加24.62%（MPOA数据），单产同比增14.5%。SPPOMA预估产量环比增17.03%。MPOB数据显示，3月出口环比上升0.91%，但整体增幅有限，需关注5月13日公布的4月数据。印尼5月毛棕榈油定价为9244.6美元/吨，出口关税74美元/吨，专项税率为75%。B40政策执行后，印尼生物柴油消费量显著增长，25年4月24日达444万升，较2024年3月的320万升增幅达40%。印尼2月毛棕榈油出口量同比增29.03%，但产量环比降10.4%，期末库存同比下降23.5%。

2. 需求端
   印度3月进口棕榈油849.2万吨，4月因斋月后报价松动，进口量环比降24%，连续五个月低于正常水平。印度港口库存3月末达335万吨，需在5月加速补库以缓解低库存压力。国内棕榈油进口量截至4月15日为432.4万吨，商业库存351万吨，较4月初的37万吨降幅达514%。五一假期前贸易商补库导致库存处于低位，随着5月进口船期增加，预计后续将有效补库。

三、市场趋势与展望
当前棕榈油进口利润亏损有所改善，豆棕价差收窄推动其性价比提升。5月进口到港量预计增加，可能对现货价格形成压力。期货方面，P2509合约4月整体震荡偏弱，月末跌破20日均线支撑，短期内或延续低位震荡偏弱走势。需重点关注印尼生物柴油政策执行对产量的影响，以及印度需求端的补库节奏。

四、风险提示
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