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债券市场每日信息总结（2015-09-10）

核心内容概述

本报告总结了2015年9月10日国内外债券市场相关动态，涵盖政策动向、公司动态、新券发行及市场数据等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场信息和信用分析参考。

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国内资讯

1.1 人民币汇率政策与国际化方向

• 国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛上强调，人民币不存在持续贬值基础，将保持在合理水平上均衡稳定。
• 中国不希望通过贬值刺激出口，强调人民币国际化将逐步推进资本账户可兑换。
• 中国上半年人民币兑美元实际有效汇率有所增长，但总体仍处于合理区间，外汇储备充足，货物贸易顺差增加。
• 外资进入中国政策持续放宽，推动投资便利化，吸引外资能力增强，上半年外资增长7.7%。

1.2 国有企业改革政策

• 国家发改委主任徐绍史表示，国有企业改革文件近期将陆续出台。
• 2015年上半年，企业兼并重组速度加快，增速达16%，金额增长26%。
• 改革并非仅发展混合所有制经济，而是综合考虑多方面因素。

1.3 专项建设债发行情况

• 首批专项建设债已发行，第二批项目正在申报中。
• 项目优先考虑2015年底或2016年初可开工的项目，重点支持“三大战略”（“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带）及PPP项目。
• 项目选择注重条件成熟度和总体把握。

1.4 城镇化与棚户区改造

• 中国城镇化率仅为55%，仍有大量人口未完全定居城市，未来将推进大规模棚户区改造。
• 同时将加强城市地下基础设施建设，如综合管廊。
• 中国与欧盟建立了城镇化伙伴关系，计划加强国际合作。

1.5 非公有制经济与中小企业发展

• 工信部强调非公有制经济和中小企业是推动创新和就业的重要力量。
• 近年来出台多项政策支持非公有制经济和中小企业发展，包括财税支持、融资便利等。
• 在新常态下，中小企业需加快转型升级和创新发展。

1.6 中国企业海外并购

• 商务部表示，2015年上半年中国企业海外并购数量创历史新高。
• 中国对外投资保持高速增长，非金融类直接投资达635亿美元，同比增长20%。
• 2014年直接对外投资达1400亿美元，引发全球第六次并购浪潮。

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海外资讯

2.1 英国工业生产下降

• 英国7月工业产值环比下降0.4%，商品出口创9年最大降幅，显示经济增长放缓。
• 制造业产值下降0.8%，石油和天然气产值下降0.4%。
• 英国央行即将公布利率决定，市场预期维持低利率。

2.2 惠誉预警发展中国家信用风险

• 惠誉指出，巴西和南非因经济增长放缓和预算赤字膨胀面临信用评级下调风险。
• 巴西面临通胀高企、利率创2006年以来新高、腐败丑闻及长期经济衰退等问题。
• 南非面临增长潜力下降和财政赤字扩大等挑战。

2.3 港元联系汇率机制受考验

• 香港联系汇率制度面临美联储加息和中国经济放缓的双重压力。
• 人民币贬值引发亚洲货币走低，影响港元汇率稳定性。
• 港元兑美元波动区间为7.75-7.85，金管局已购入47亿美元以维持稳定。

2.4 新加坡房价持续下跌

• 新加坡房价跌势持续，二季度连续第七个季度下跌，创13年最长纪录。
• 借贷成本攀升，Sibor利率创2008年以来新高，与SOR利差扩大。
• 房价进一步下跌预期强烈，政府已采取措施抑制楼市过热。

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公司要闻

3.1 彩虹集团重大亏损

• 2015年上半年净利润亏损4.18亿元，占净资产的10.17%。
• 亏损原因包括价格下降和成本费用资本化比重上升，导致毛利率下降。

3.2 松江城投无偿划转子公司

• 将上海松江公共交通有限公司100%股权划转至新设交通投资公司。
• 此次划转是上海市国资国企改革的一部分。

3.3 翔鹭石化上半年亏损

• 实现营业收入66.19亿元，净利润亏损3.33亿元。
• 亏损主因是国际原油价格波动及下游产业疲软，同时受PX装置事故影响。

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新券发行和昨日市场

4.1 新券发行预案

• 2015年9月10日发行的债券包括超短期融资债券和一般公司债，涉及多家企业。
• 9月14日发行的债券为一般短期融资券，9月16日有部分企业债券发行。

4.2 市场活跃个券

• 银行间市场活跃个券包括国债、金融债、企业债和中短期票据。
• 交易所市场活跃个券包括公司债、企业债和可转债。

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国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差走势、联邦储备基金期货利差、NYMEX原油价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、EMBI全球核心指数、EMBI主权信用利差指数、标普500波动率指数、美国10年TIPS隐含通胀率、美国BBB级公司债利差、美国住房按揭贷款利率、CRB金属指数、欧元区利率差值等数据均显示市场波动和经济压力。

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信用评分原则与结果

• 信用评分以主体评分为主，债券条款为辅，综合公司治理、财务状况及还款顺序等进行评估。
• 评分范围为0-5分，每0.25分为一个划分区间，仅对B级以上债券进行评分。
• 评分结果将作为债券投资决策的重要参考依据。

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研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA持证人。
• 张超：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，CFA持证人，专注于信用债研究。

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免责条款

• 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用，未经授权不得复制、传送或出版。
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• 谢绝一切媒体转载。

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作者信息

• 署名人：何欣，CFA，S0960511020003，联系方式：0755-82026833，邮箱：hexin@china-invs.cn
• 署名人：张超，CFA，S0960515010001，联系方式：0755-82026572，邮箱：zhangchao1@china-invs.cn

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公司地址

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