20260304-申银万国期货-早间评论_8页_454kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2026年3月4日，由申银万国期货研究所撰写，重点分析当日国内外市场动态及主要商品期货品种走势。整体来看，地缘政治风险持续升温，尤其是中东局势紧张，对能源及化工品价格形成支撑，带动能化板块整体上涨。同时，国内政策导向及行业发展趋势也对部分品种产生影响。

主要观点与关键信息

一、地缘政治与市场情绪

• 中东局势紧张：以色列和美国对伊朗发动军事打击，伊朗进行报复性行动，霍尔木兹海峡成为冲突焦点。该海峡是全球五分之一的石油和液化天然气运输通道，局势升级导致原油价格大幅上涨。
• 伊拉克减产：伊拉克日产量削减近150万桶，若局势持续恶化，减产幅度可能翻倍。
• 沙特出口改道：沙特石油公司尝试将部分原油出口改道至红海，以避开霍尔木兹海峡。
• 避险情绪升温：地缘冲突推升美元指数及黄金等贵金属的避险需求，但短期因美元走强导致贵金属回调。

二、国内政策动态

• 光伏组件综合利用政策：工业和信息化部等六部门发布指导意见，提出到2027年光伏组件综合利用量达25万吨，2030年形成应对大规模退役的能力。政策强调技术标准制定与骨干企业培育，推动绿色生产。

三、期货市场表现

• 期市夜盘涨跌互现：原油、燃料油、甲醇等能化品种涨幅居前，而沪锡、沪银等贵金属品种跌幅较大。
• 重点品种分析：
  • 原油（SC）：夜盘涨停，主要受中东局势紧张及霍尔木兹海峡风险影响。
  • 甲醇：夜盘上涨4.8%，沿海库存稳中上升，进口船货陆续到港。
  • 天胶：走势回落，受地缘冲突引发的通胀预期及供应端低产影响。
  • 聚烯烃：夜盘涨停，受国际原油上涨提振，短期偏多。
  • 玻璃纯碱：玻璃收阳，纯碱反弹，库存压力仍存。
  • 贵金属：黄金、白银等回落，短期受美元走强压制，但中长期仍具支撑。
  • 铜、锌、铝：铜价下跌，锌价上涨，铝价受伊朗产能风险支撑。
  • 双焦：走势偏弱，但节后复工预期及地缘风险仍具支撑。
  • 农产品：白糖、棉花、油脂等品种震荡运行，蛋白粕受美国生物燃料政策影响偏强。
  • 航运指数：集运欧线EC涨停，短期受地缘冲突影响情绪性反弹，中期面临复航不确定性。

四、市场展望与策略建议

• 股指：短期受地缘政治影响风险偏好回落，长期回归基本面，关注政策与产业催化。
• 国债：短期受避险情绪支撑，关注中东局势与两会政策。
• 能化板块：短期偏多，中长期需关注供需变化与政策落地。
• 贵金属：短期回调，中长期仍具上行空间，关注美元走势与地缘风险。
• 黑色板块：关注铁水产量、矿山开工及地缘局势对供需的影响。
• 农产品：短期震荡，中长期需关注政策调控与国际供需变化。
• 航运：短期情绪性反弹，中期复航不确定性增加，关注霍尔木兹海峡封锁影响。

特别提示

• 表格中“偏空(可能性)”与“偏多(可能性)”仅为市场走势的判断参考，非确定性结论。
• 报告内容基于公开信息及分析师判断，存在市场预测偏差及政策变动等风险。

分析师信息

• 收集人：魏子骥

• 地址：上海东方路800号宝安大厦10楼

• 邮编：200122

• 传真：021-50582063

• 网址：www.sywgqh.com.cn

• 分析师团队：

  • 国债分析师：唐广华
  • 股指分析师：贾婷婷
  • 航运分析师：柴玉荣
  • 策略分析师：吴广奇
  • 有色分析师：李野
  • 农产品分析师：黄莹、李霁月、戴鸿绪
  • 能化分析师：陆甲明、董超、倪梦雪
  • 贵金属分析师：陈梦赟

风险提示

• 报告内容存在信息局限性，对未来预测存在不确定性。
• 市场风险较大，投资需谨慎。

免责声明

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