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2026年3月5日申银万国期货研究所报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年3月5日国内及国际期货市场的主要动态，涵盖国际新闻、国内新闻、行业新闻、外盘表现、主要品种走势及市场观点等内容。整体来看，地缘政治风险对市场情绪和部分商品价格产生显著影响，尤其是能源和金属板块。

主要观点与关键信息

一、国际与国内新闻影响

1. 地缘政治风险加剧

   • 以色列和美国对中东某国发动袭击，伊朗进行报复，冲突蔓延至黎巴嫩，霍尔木兹海峡能源设施和油轮遭到袭击。
   • 伊拉克削减近150万桶原油产量，原油储存空间即将耗尽，可能进一步削减。
   • 沙特石油公司尝试将部分原油出口改道至红海，以规避霍尔木兹海峡风险。

2. 国内经济数据

   • 2月中国制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点，受春节因素影响。
   • 高技术制造业PMI保持在扩张区间，显示其市场需求稳中有增。

3. 两会政策预期

   • 十四届全国人大四次会议即将召开，将聚焦扩大内需、科技创新及民营经济支持等议题。
   • 会议强调延续积极的财政政策与适度宽松的货币政策，对市场流动性形成支撑。

二、外盘表现

注：以上价格为该日收盘价格。

三、重点品种分析

1. 原油（SC）

• 夜盘上涨9%，主要受中东局势紧张、霍尔木兹海峡袭击及伊拉克减产影响。
• 霍尔木兹海峡是全球五分之一的石油运输通道，其安全局势直接影响国际油价。
• 沙特尝试改道出口，短期内对油价形成支撑，但需关注地缘局势变化。

2. 甲醇

• 夜盘下跌3.14%，国内甲醇整体装置开工负荷为78.24%，环比下降0.19个百分点。
• 沿海甲醇库存稳中上升，处于历史中高位置，预计未来进口船货到港量为50.07万-51万吨。
• 基本面支撑较弱，短期走势偏空。

四、主要板块走势预测

1. 金融板块

• 股指：短期受地缘政治扰动，避险情绪增加，风险偏好回落，但长期将回归国内基本面，关注政策落地与产业催化。
• 国债：短期受避险情绪支撑，收益率下行，但需关注中东局势及两会政策。

2. 能化板块

• 原油：短期强势，但长期走势仍受国内基本面影响。
• 甲醇：库存上升，短期偏空。
• 天胶：受地缘冲突影响，短期区间波动。
• 聚烯烃：偏多思路对待，关注下游复工节奏。

3. 金属板块

• 贵金属：短期震荡，中长期黄金仍具备上行潜力。
• 铜：短期区间波动，关注美元走势、冶炼产量及下游需求。
• 锌：短期上涨，关注美元及下游旺季需求。
• 铝：受霍尔木兹海峡风险影响，短期宏观驱动，中长期支撑较强。
• 碳酸锂：短期受情绪扰动，但基本面支撑强劲，中长期看涨。

4. 黑色板块

• 双焦：受铁水产量预期上行及地缘风险支撑，短期反弹。
• 钢材：无直接供需冲击，关注成本端及国内终端需求。
• 铁矿石：短期止跌企稳，但核心仍由中国需求和港口库存决定。

5. 农产品板块

• 白糖：短期震荡，中期可能受巴西产量下调支撑。
• 棉花：有回暖迹象，中长期供应偏紧，建议逢低买入。
• 蛋白粕：受美国生物燃料政策影响，短期偏弱，但远月可能受南美丰产影响。
• 油脂：短期高位震荡，关注美国生柴政策及贸易关系。

五、市场风险提示

• 报告结论存在预测局限性，需关注宏观环境及产业链变化。
• 分析数据来源于第三方，仅供参考，不构成投资建议。

结论

整体来看，地缘政治冲突加剧市场避险情绪，推动能源及部分金属价格走强，但对农产品及部分化工品形成压力。国内经济数据疲软，但高技术制造业表现稳健，两会政策预期支撑市场流动性。短期内，市场将呈现“预期驱动”与“盈利驱动”并存的格局，重点关注政策落地、地缘局势进展及国内供需变化对各品种的影响。