20230319-银河期货-天然橡胶及20号胶周报_下游消费表现尚可_交割量创同期新高_99页_2mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月17日天然橡胶市场的基本面数据，涵盖宏观供应、微观供应、贸易流通、消费情况等多个方面。主要关注点包括终端消费表现、交割量变化、库存水平、开工率、以及各类指数对价格的影响。

主要观点

1. 终端消费表现尚可

• 国内轮胎开工率：整体报收71.1%，同比增产+17.3%，前值为+6.4%，表明轮胎行业开工率边际回升。
• 国内乘用车厂家零售量：报收3.67万辆，同比减量-1.1%，降幅连续4周收窄，显示国内汽车消费保持稳定。
• 国内轮胎企业库存：约31天，明显低于1月期间的49天，库存水平持续去库。
• 印尼橡胶制品贸易总量：1月报收26.4万吨，同比减少-11.3%，但前值为-31.7%，降幅有所收窄。

2. 近月交割量创新高

• RU2303合约交割量：周内完成9.06万吨，创历年03合约交割量新高，远高于第二多2.48万吨的水平。
• 近12个月RU合约交割总量：累计完成32.4万吨，同比增量+22.1%，创2020年4月以来新高。
• 交割量对价格的影响：交割量增加通常被视为偏空因素，不利于中短期价格上行。

3. 基本面偏弱

• 整体基本面偏弱，交割量创新高与终端消费尚可形成对比，显示市场供需关系偏弱。

关键信息

一、说明

• 报告采用信任数据原则，不进行主观修正。
• 所有“指数”为对既有数据的变形处理，不含预测。
• 若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系将减弱，届时将整体剔除。
• 数据数量控制在30-40个之间，以提高相关性。
• 由于无法提升总体相关性，部分数据（如“新西兰官方储备资产”）被剔除。
• 新增“国内制造业PMI”、“RU合约交割量”等指标。

二、总览

• 泰国降雨量：0.07mm，显示降雨量较低，可能影响橡胶产量。
• 乘用车厂家零售量：3.67万辆，同比减量-1.1%，但降幅连续收窄。
• RU库存小计-期货：1.02万吨，同比变化-16.26%，显示库存下降。
• 保税区外库存：49.3万吨，同比变化2.21%，显示库存略有上升。
• 国内全钢开工率：68.9%，同比变化+18.26%，显示开工率上升。
• 国内半钢开工率：73.4%，同比变化+3.8%，显示开工率温和上升。
• 日本企业进口能源价格指数：231.5点，同比变化+18.96%，显示能源价格上升。
• 泰国橡塑业劳动成本指数：100.4点，同比变化+4.92%，显示成本上升。
• 波罗的海干散货指数：658点，同比变化-15.57%，显示航运成本下降。

三、宏观供应

1. 全球数据

• ENSO：厄尔尼诺现象可能影响全球橡胶供应，图表显示M+15指数波动。
• NINO 3.4指数：显示厄尔尼诺现象的强度变化。
• 南方涛动指数：图表显示其对橡胶市场的影响。

2. 海外数据

• 泰国降雨量：图表显示降雨量变化对产量的影响。
• 日本通用合成胶产量：图表显示产量变化及M+19指数。
• 日本进口能源价格：图表显示价格指数及M+15指数。

四、微观供应

1. 全球数据

• 泰国胶水产品：价差和相对变动显示其价格变化趋势。
• 泰国烟片产品：价差和相对变动显示其价格变化趋势。
• 泰国橡塑行业劳动成本：图表显示成本变化及M+22指数。

2. 国内数据

• 国内胶水产品：云南胶水与胶块价差及相对变动显示价格变化。
• 海南胶水与云南胶水价差：图表显示价格变化趋势。

五、贸易流通

1. 全球数据

• 东南亚六大主产国平衡表：显示进口、产量、消费、出口等数据。
• 中国天然橡胶净进口量：图表显示进口量变化及M+19指数。
• ANRPC成员国天然橡胶总产量：图表显示产量变化及M+20指数。

2. 国内数据

• 青岛保税区库存：图表显示库存变化及M+17指数。
• RU仓单库存：图表显示库存变化及M+18指数。
• RU&NR换手率：图表显示换手率变化及M+10指数。

结论

• 终端消费：国内终端消费表现尚可，但存在一定的不确定性。
• 交割量：近月交割量创新高，对价格形成偏空影响。
• 库存水平：国内库存持续去库，显示市场供应紧张。
• 开工率：国内轮胎开工率边际回升，显示生产活动增加。
• 基本面：整体基本面偏弱，交割量增加和库存下降可能影响价格走势。

以上分析为市场参与者提供了关于天然橡胶市场的全面视角，可用于判断未来价格走势及投资决策。