20230209-光大证券-汽车和汽车零部件行业2023年1月乘联会数据跟踪报告_1月销量整体承压_降价预期持续升温_3页_460kb

报告摘要

行业研究总结：汽车和汽车零部件行业2023年1月数据跟踪报告

核心内容

2023年1月，中国汽车及汽车零部件行业整体销量承压，但部分领域表现相对稳健。受年末需求透支、春节季节性波动及消费者降价预期影响，1月狭义乘用车产量和零售销量同比、环比均出现显著下滑。然而，新能源汽车市场虽产量和零售销量同比小幅下降，但渗透率仍保持在25%以上，且出口表现强劲。

主要观点

销量承压与降价预期
- 1月狭义乘用车产量同比-33.9%，环比-36.0%，零售销量同比-37.9%，环比-40.4%，批发销量同比-32.9%，环比-34.9%。
- 1月新能源乘用车产量同比-7.9%，环比-46.9%，零售销量同比-6.3%，环比-48.3%，批发销量同比-7.3%，环比-48.2%。
- 新能源汽车渗透率保持在25%以上，其中自主品牌批发渗透率环比-11.2pcts至39.4%，零售渗透率环比-7.2pcts至43.8%。
- 特斯拉因全球降价，1月批发销量环比+18.4%至6.6万辆，零售销量环比-36.0%至2.7万辆，成为带动新能源批发销量的关键。
降价压力与市场趋势
- 自2023年初起，小鹏、零跑、问界、蔚来等车企跟进特斯拉降价或推出限时优惠活动。
- 预计2Q23E竞争将加剧，降价可能性进一步增强，尤其在20-30万元价格带的纯电车型。
- 插混车型在零售端占比提升至35.5%，预计其盈利能力及下沉市场拓展前景较好。
市场预期与投资建议
- 市场对2023年新能源车销量的悲观预期已基本释放，新能源车销量有望逐步修复。
- 维持2023年国内新能源乘用车（零售+出口，批发口径）销量预测为900万辆。
- 产业链年降及业绩下修风险逐步发酵，行业竞争加剧，头部企业集中度将提升。
- 投资建议：整车推荐比亚迪，建议关注理想汽车；零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。

关键信息

销量数据：1月狭义乘用车零售销量129.3万辆，批发销量144.9万辆，出口销量23万辆。
新能源渗透率：1月新能源零售渗透率25.7%，批发渗透率26.8%，出口渗透率32.2%。
降价影响：特斯拉降价带动批发销量，其他车企跟进，20-30万元纯电车型面临更大降价或减产压力。
插混增长：1月插混零售占比提升至35.5%，预计其在盈利能力及市场拓展方面表现优于纯电车型。
投资评级：整体行业及公司评级为“买入”，重点关注比亚迪、理想汽车、福耀玻璃、嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。

风险提示

政策波动
产能及供应链不及预期
原材料价格上涨
行业需求不及预期
车型上市与爬坡不及预期
成本费用控制不及预期
市场风险

估值与盈利预测（部分重点公司）

证券代码	公司名称	股价（CNY）	21A EPS	22E EPS	23E EPS	21A PE	22E PE	23E PE	投资评级
002594.SZ	比亚迪（A）	285.66	1.05	5.74	10.33	272	50	28	买入
1211.HK	比亚迪股份（H）	242.00	1.05	5.74	10.33	199	36	20	买入
600660.SH	福耀玻璃（A）	38.56	1.23	1.92	2.11	31	20	18	买入
3606.HK	福耀玻璃（H）	38.50	1.23	1.92	2.11	27	17	16	买入