20230209-财通证券-长城汽车-601633.SH-刺激政策退出叠加假期扰动_1月销量承压_3页_844kb

文档总结

核心内容

本报告分析了某汽车公司2023年1月的产销数据及未来财务预测，指出公司在该月销量受到刺激政策退出和假期因素的影响，整体表现承压。同时，公司正加速推进电动化、智能化和全球化战略，展现出较强的市场竞争力和转型潜力。

主要观点

• 1月销量下滑原因：

  • 2022年底燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴政策结束，导致消费者提前购车，透支了1月的消费需求。
  • 受到元旦、春节假期的影响，销售活动受到扰动。

• 销量数据：

  • 1月总销量为6.15万辆，同比下滑44.96%。
  • 哈弗销量3.92万辆，同比下滑44.19%。
  • WEY牌销量1056辆，同比下滑79.29%。
  • 长城皮卡销量1.17万辆，同比下滑9.18%。
  • 欧拉品牌销量0.37万辆，同比下滑72.21%。
  • 坦克品牌销量0.59万辆，同比下滑42.92%。
  • 新能源车销量0.63万辆，同比下滑54.19%。
  • 海外销售1.60万辆，同比增长25.47%。

• 公司战略进展：

  • 2023年计划推出超过10款新能源车型，包括魏牌圆梦、蓝山、坦克500PHEV、哈弗H-DOG等。
  • 城市NOH（智能驾驶辅助系统）将率先搭载于摩卡DHT-PHEV车型。
  • 欧拉好猫在约旦上市，标志着公司正式进入中东市场。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

盈利预测趋势

• 净利润增长率：预计2022年增长23.1%，2023年下降15.1%，2024年增长19.6%。
• EPS：预计2022年为0.95元/股，2023年为0.81元/股，2024年为0.97元/股。
• PE：预计2022年为32.82倍，2023年为38.65倍，2024年为32.31倍。
• ROE：预计2022年为11.9%，2023年为9.2%，2024年为9.9%。

风险提示

• 原材料涨价超预期
• 市场竞争加剧
• 海内外消费需求不足

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 预计公司2022-2024年归母净利润分别为82.79亿元、70.30亿元、84.12亿元。
• 长期来看，公司电动化、智能化、全球化战略将带来增长动力，尽管短期受政策和假期影响，但整体发展前景良好。

财务指标概览

总结

公司2023年1月销量受政策退出和假期影响承压，但新能源和智能化布局持续推进，海外市场拓展顺利。尽管短期业绩承压，公司未来仍有望通过产品创新和全球化战略实现增长。当前估值合理，投资建议为“增持”。