20230205-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_多因素影响1月销量_降价压力或进一步加剧_24页_2mb

行业研究总结：汽车和汽车零部件行业周报（20230130-20230203）

核心内容

2023年1月，中国汽车行业面临多重因素影响，销量环比下降近40%，主要受2022年末需求透支、春节假期及降价预期下消费者观望心理影响。尽管新能源乘用车销量同比微增，但环比下降明显。行业竞争加剧，预计2Q23E降价压力或进一步增强。地方补贴政策与车企降价措施共同作用，市场对新能源车销量的信心有所回暖。

主要观点

• 销量表现：1月国内乘用车日均零售销量同比-70%，环比-71%，日均批发销量同比-77%，环比-75%。
• 行业表现：A股中信汽车一级行业涨幅5.8%，跑赢沪深300指数-1.0%，在31个中信一级行业中排名第1位。
• 竞争格局：蔚来、小鹏、问界等车企推出限时现金折扣和金融优惠，价格战逐步开启，头部车企优势凸显。
• 政策支持：多省市推出汽车消费补贴政策，新能源车补贴力度高于燃油车，带动市场信心回暖。
• 投资建议：整车推荐比亚迪，建议关注理想汽车；零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份等。

关键信息

行业数据

• 销量预测：预计2023年国内新能源乘用车销量为900万辆，最大变量包括疫情、车企定价策略和上游原材料价格波动。
• 估值表现：截至2023年2月3日，中信A股汽车指数PE-TTM估值上涨8.2%至约46x，位于2020至今估值均值与+1x标准差之间。中信港股汽车指数PE-TTM估值上涨1.4%至约26x，位于2020至今估值均值与+1x标准差之间。
• 零部件板块：乘用车指数PE-TTM估值上涨10.6%至约42x，零部件指数PE-TTM估值上涨6.1%至约46x，均位于2020至今估值均值与-1x标准差之间。

公司动态

• 比亚迪：发布2022年业绩快报，净利润预计160-170亿元，同比增长425.42%-458.26%。同时，计划收购易安财险，拓展新能源车险市场。
• 长城汽车：2022年营业总收入1373.51亿元，同比增长0.69%，归母净利润82.79亿元，同比增长23.09%。
• 蔚来：针对库存车型推出限时现金折扣+金融政策优惠，2022款ES6、ES8和EC6车型降价最高达10万元。
• 小鹏：1月交付5218辆智能电动车，计划发布两款新车，年交付目标为20万辆。
• 理想汽车：1月交付新车15,141辆，同比增长23.4%。
• 福耀玻璃：完成股份回购，累计回购A股股份27,999,954股，占总股本0.32%。

行业动态

• 商务部政策：2023年将聚焦汽车消费领域，推动出台新政策，支持新能源汽车发展。
• 地方补贴：包括河南、浙江、上海等地出台促汽车消费政策，提供1,000-10,000元补贴。
• 新车上市：奇瑞瑞虎8 PRO、广汽埃安Aion S Plus、雷诺江铃羿、上海汽车飞凡R7等车型陆续上市。

原材料价格

• 钢铁指数：本周持平。
• 沪铝指数：下跌1.73%。
• 沪胶指数：下跌4.93%。
• 中国塑料城价格指数：上涨0.62%。
• 原油与天然气：原油价格下跌4.56美元/桶，天然气价格上涨2.38美元/百万英热单位。

风险提示

• 政策波动：可能影响行业估值。
• 产能与供应链：不及预期可能影响行业表现。
• 原材料价格上涨：增加成本，影响毛利。
• 行业需求：不及预期可能影响整体表现。
• 新车上市与爬坡：不及预期可能影响市场信心。
• 成本费用控制：不及预期可能影响盈利能力。
• 市场风险：可能影响投资回报。

投资建议

• 整车推荐：比亚迪（A股与H股均推荐买入）。
• 建议关注：理想汽车。
• 零部件推荐：福耀玻璃（A股与H股均推荐买入）。
• 建议关注：嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。

重点公司盈利预测与估值表

相关研报

• 价格战陆续开启，头部车企优势凸显
• 2022年销量符合预期，2023年销量预期逐步修复
• 商务部重申汽车消费，行业竞争加剧，比亚迪推高端化

图表目录

• 图1：1月以来乘用车日均零售销量及同比增速
• 图2：1月以来乘用车日均批发销量及同比增速
• 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅
• 图4：中信汽车子行业周涨跌
• 图5：本周板块涨跌幅前五个股
• 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现
• 图7：中信A股汽车指数PE（TTM）
• 图8：中信港股汽车指数PE（TTM）
• 图9：中信二级乘用车指数PE（TTM）
• 图10：中信二级零部件指数PE（TTM）
• 图11：轻量化子板块PE
• 图12：轻量化子板块累计涨（跌）幅
• 图13：底盘控制子板块PE
• 图14：底盘控制子板块累计涨（跌）幅
• 图15：智能座舱子板块PE
• 图16：智能座舱子板块累计涨（跌）幅
• 图17：传统内外饰子板块PE
• 图18：传统内外饰子板块累计涨（跌）幅
• 图19：热管理系统子板块PE
• 图20：热管理系统子板块累计涨（跌）幅
• 图21：传统动力系统子板块PE
• 图22：传统动力系统子板块累计涨（跌）幅
• 图23：三电系统子板块PE
• 图24：三电系统子板块累计涨（跌）幅
• 图25：汽车服务子板块PE
• 图26：汽车服务子板块累计涨（跌）幅

行业与公司评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件。

法律声明

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