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报告摘要
兴业期货早会通报总结（2022-07-07）
核心内容概述
本次早会通报分析了金融期货与商品期货市场的整体走势及主要品种的操作建议，结合政策面、基本面和技术面因素，指出A股市场在稳增长和消费复苏背景下仍具多头配置价值，而部分商品期货则因供需格局变化、成本支撑弱化等因素呈现偏弱走势。
主要观点与操作建议
金融期货
- 市场情绪：总体无弱化迹象，市场交投意愿活跃，技术面多头格局明确。
- 操作建议：
- 上证50指数：主要构成行业涨势确定性较高，IH多单继续持有，持仓资金比例为10%。
商品期货
1. 股指
- 观点：配置和避险价值良好，IH多单继续持有。
- 支撑因素：国内政策面和基本面驱动向上，海外负面扰动弱化，A股独立上行走势明确。
2. 有色金属
- 铜：
- 观点：市场供强需弱，铜价下行趋势未改。
- 支撑因素：国内经济复苏及新能源需求支撑有限，海外衰退预期升温。
- 铝：
- 观点：供应端压力凸显，下游消费待修复，铝价震荡偏弱。
- 支撑因素：国内稳增长政策及粗钢限产政策支撑供给收缩预期。
- 镍：
- 观点：市场供强需弱，镍价回归理性区间。
- 支撑因素：低库存支撑，但中长期供强需弱格局仍存。
3. 钢矿
- 螺纹钢：
- 观点：内强外弱预期错位，价格表现坚挺。
- 操作建议：多螺纹10（2手）-空铁矿09（1手）套利策略轻仓持有。
- 热卷：
- 观点：高库存压力难解，价格企稳需政策加码。
- 操作建议：新单观望，继续观察套利策略机会。
- 铁矿石：
- 观点：供需结构逐步转向宽松，考验边际成本支撑。
- 操作建议：空单建议止盈，套利策略耐心持有。
4. 煤炭产业链
- 动力煤：
- 观点：短期煤价强势难改，关注终端企业实际储备情况。
- 焦炭：
- 观点：供需双弱，库存压力持续向上游转移。
- 焦煤：
- 观点：供应端压力显现，进口补充有限。
5. 聚酯
- 观点：成本支撑弱化，聚酯需求下滑，TA209前空持有。
- 支撑因素：PTA检修结束，供应增加，成本端支撑减弱。
6. 甲醇
- 观点：港口库存减少，甲醇2500支撑较为牢靠。
- 操作建议：今日企稳后可再度卖出2500的看跌期权，但不建议过分看空。
7. 聚烯烃
- 观点：油制成本塌陷，聚烯烃持续创年内新低。
- 操作建议：虽然已进入超跌区间，但需控制仓位，谨慎做多。
8. 橡胶
- 观点：汽车产销维持复苏，市场悲观情绪有所释放。
- 操作建议：RU2209多头头寸可继续持有，谨慎设置止损位于12400元/吨。
9. 棕榈油
- 观点：印尼出口再提速，棕油弱势难改。
- 操作建议：买Y2209-空P2209组合继续持有。
10. 玉米
- 观点：需求改善空间有限，玉米价格偏弱震荡。
- 支撑因素：前期下跌后进一步下行动能有限，但无明确向上驱动。
11. 纸浆
- 观点：供应驱动减弱，关注下游实际消费变化。
- 支撑因素：需求偏弱，反弹空间有限。
关键信息总结
| 品种 | 关键信息 |
|---|---|
| 股指 | 国内政策与基本面支撑，海外扰动弱化，IH多单继续持有 |
| 铜 | 供强需弱，海外衰退预期升温，铜价弱势难改 |
| 铝 | 供应端压力凸显，需求待修复，震荡偏弱 |
| 镍 | 供强需弱，低库存支撑，中长期价格下行 |
| 螺纹钢 | 内强外弱，多螺纹10-空铁矿09套利策略持有 |
| 热卷 | 高库存压力难解，需关注政策加码与限产落地 |
| 铁矿石 | 长期供需宽松，考验边际成本支撑，空单建议止盈 |
| 煤炭 | 动力煤价格强势，焦炭、焦煤供需双弱 |
| 聚酯 | 成本支撑弱化，聚酯需求下滑，TA209前空持有 |
| 甲醇 | 港口库存减少，支撑位在2500，谨慎看跌期权操作 |
| 聚烯烃 | 油制成本塌陷，价格创年内新低，需控制仓位 |
| 橡胶 | 汽车产销复苏，需求预期乐观，RU2209多头持有 |
| 棕榈油 | 印尼出口提速，供需面利空，买Y2209-空P2209组合持有 |
| 玉米 | 需求改善有限，价格偏弱震荡 |
| 纸浆 | 供应驱动减弱，需求主导，反弹空间有限 |
风险提示
- 宏观层面：全球经济衰退预期升温，对大宗商品价格形成拖累。
- 政策层面：稳增长政策加码预期，但政策落地效果仍待观察。
- 供需层面：部分品种如螺纹、铁矿、PTA等供需结构逐步宽松，价格承压。
- 市场情绪：部分商品市场情绪悲观，需警惕短期波动风险。
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总结
整体来看，A股市场在政策和基本面驱动下仍具多头配置价值，而商品市场则面临供需结构宽松、成本支撑弱化等多重压力，多数品种建议以空头思路操作。市场情绪和政策落地效果是当前关注重点，投资者需保持谨慎，合理控制仓位，关注关键时间节点和政策变化。
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