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迈科期货软商品月报：8月上行压力渐显

糖市分析

全球生产： 巴西7月上半月产糖量同比增15.07%至340.6万吨，制糖比升至53.68%；印度2025/26榨季产量预计同比增18%至3490万吨，种植面积增加。
中国供需： 6月进口糖42万吨，同比增39万吨；截至7月20日，广西糖库存约91万吨，同比增19万吨；7月销量预估40-50万吨，同比下降。
观点： 多空交织，消费旺季或支撑价格，但增产与进口压力明显，关注外盘和天气变化。压力位5680、5780，支撑位5600、5494。

棉花市场

全球供需： 2025/26年度全球棉花产量预估2590万吨，消费量2560万吨，库存消费比65.22%；美棉产量调增至2590包，出口签约环比改善。
中国动态： 1-6月进口量同比降74.3%至46万吨，商业库存降幅放缓；7月新疆高温风险增加，订单疲软。
观点： 供应偏紧但消费淡季压力大，新棉上市或提前；贸易政策（如东南亚关税）影响转口贸易。价格区间15000-17000元/吨。

关键数据

• 糖： 巴西、印度产量增长，中国进口增加，库存压力大。
• 棉花： 美国产量调增，中国进口创新低，库存降幅放缓。

投资建议

关注产区天气、进口政策及终端消费动态，短期价格区间震荡，关键水平支撑压力明确。