20250714-迈科期货-软商品周报_震荡偏强寻找压力_12页_1mb

软商品周报总结

糖价分析

在当前市场环境下，糖价整体呈现震荡偏强的走势，并在寻找关键压力区间。短期内，国际市场方面，巴西中南部产糖进入高峰期，其扩产预期强烈加上产量增加，对国际糖价形成下行压力。印度恢复增产而泰国小幅增产，也加重了整体供应端的压力。国内市场方面，虽然中国食糖市场在2025/26年度扩大产量，但由于国内销售数据表现良好、库存处于低位，以及商品市场整体回暖，这些因素共同提振了国内糖价。

值得注意的是，由于国际食糖价格疲软而国内价格走强，导致进口糖利润空间扩大，进而刺激国内配额外进口的积极性，预计7月国内进口糖到港量将显著增加。然而，国内天气因素不容忽视：广西地区干旱，导致甘蔗长势受损，北美甜菜生长良好但内蒙古产区可能因降水增加面对病虫害防治问题。基本面方面，尽管面临增产预期，但国内库存仍处于相对低位，且消费数据良好，这些支撑因素使郑糖在短期维持偏强走势，尤其是在外围市场的带动下，建议短线操作需关注5850-5900元/吨关键压力位的表现。

棉花分析

本月价格变动受多空为主导。一方面，USDA调增全球棉花期末库存0.52%，从6月预计的77.32百万包调整至76.78百万包，主要受益于全球作物生长顺利带来的产量增加。另一方面，早期出口数据呈现边际改善，但整体仍显疲软；特别是美国对东南亚国家加征关税的政策，强化了纺织行业的转口贸易成本，对全球纺织消费带来下行风险。国内商业库存继续去库，但国内采购活动谨慎，行业整体运行短期更多受资金驱动而非产业基本面支撑。预计未来需市场监管政策与进口配额释放情况的观察。

关键观察点

关注国际贸易政策变动、国内供应端动向及时隔宏观事件。