20250728-迈科期货-迈科软商品周报_糖棉阶段遇阻_12页_1mb

迈科软商品周报对糖棉市场进行分析，重点关注广西食糖第三方库存、进口糖数据及棉花库存和出口情况，指出多个品种可能遇阻并进入波段调整走势。

食糖方面，截至7月20日，广西第三方糖库存约91万吨，同比增长约19万吨，高于近五年同期均值，但7月环比降幅约20万吨，去库速度较去年持平。进口糖的压力逐渐显现，配额外原糖到港量大增，当前巴西糖进口利润约530元/吨，泰国糖约420元/吨。基于国内消费旺季的支撑以及进口糖增加的压力，国内糖价强于外盘。郑9合约糖价或在5900元/吨附近面临压力，短线下探至5800元/吨附近可能支撑，需注意宏观事件以及主产国生产进度。

棉花方面，近期受到进口利润较高的影响，国内郑棉虽有跟随下跌，但跌幅相对较小。短期因新棉上市时间窗口临近，市场关注是否提前收割。进口方面，美国24/25年度陆地棉装运量周度环比上升，但出口签约量下降。同时，进口配额外利润约2000元/吨，国内纺织企业对进口棉依然持谨慎态度。国内棉花商业库存虽然季节性回落，但回落的幅度有所放缓，棉价在阶段性供应偏紧的情况下表现出一定抗跌性，但上涨动力减弱。郑棉09合约预计区间在14000-14375元/吨之间波动，需关注新棉产量、订单需求进展以及增发进口关税配额的政策风险。