软商品月报：胶棉震荡攀升，白糖见顶回落-20230703-新世纪期货-22页_3mb

农产品组市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年6月棉花、白糖及天然橡胶市场的走势及影响因素，包括宏观经济、供需变化、库存情况、进出口数据及下游需求等。整体来看，三类农产品均面临供需紧平衡的格局，价格波动受到多方面因素影响。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：6月棉花价格先涨后跌，整体重心上移，月底企稳反弹。
• 供需情况：国内棉花供应偏紧，库存下降，进口量同比大幅减少，预计6-10月供应量与消费量接近平衡。
• 美国供需：美国棉花产量有所增加，但出口量下降，预计新年度产量或下降10%以上。
• 国内库存：商业库存快速下降，工业库存上升，用棉企业积极备货，支撑棉价。
• 下游需求：棉花消费恢复高于预期，但棉纱销售疲软，部分企业出现亏损。

关键信息

• 6月棉价：6月上旬因新棉减产和进口减少，棉价上涨；中下旬因下游淡季和天气改善，棉价回落；月底企稳反弹。
• USDA报告：2023/24年度美国棉花产量增加100万包至1650万包，但出口量下降。
• 国内棉花：2023/24年度国内棉花产量预计为578万吨，进口量为185万吨，消费量预计为1000万吨。
• 机采率：新疆棉花机采率高，导致交售期缩短，加工企业需及时收购，否则将面临亏损。

白糖市场分析

主要观点

• 价格走势：6月白糖价格震荡攀升，随后受巴西出口增加及市场担忧影响，价格回落，但月末企稳反弹。
• 供需情况：国内白糖库存偏低，进口量减少，配额外进口亏损支撑糖价。
• 国际供应：巴西产量增加，出口量上升，对国际糖价形成下行压力，国内糖价调整空间有限。
• 厄尔尼诺影响：市场担忧印度和泰国干旱，可能对下年度产量产生影响。

关键信息

• 国内白糖产量：2023/24年度预计产量为1000万吨，进口量为500万吨，消费量微增至1570万吨。
• 进口数据：5月我国进口食糖4万吨，环比下降53.14%，同比减少86.59%；1-5月累计进口106万吨，同比减少34.9%。
• 库存情况：截至6月25日，中国天然橡胶社会库存160.68万吨，较上期小幅增加。
• 消费数据：5月中国社会消费品零售总额增长12.7%，其中服装鞋帽类增长12.3%。

天然橡胶市场分析

主要观点

• 价格走势：6月天然橡胶价格震荡，缺乏核心驱动因素。
• 供需情况：全球天然橡胶产量增加，但消费增长缓慢，库存压力上升。
• 进出口数据：中国进口量同比减少，泰国出口量同比下滑，但对华出口量有所回升。
• 下游需求：轮胎企业开工率维持在较高水平，但受季节性影响，6月开工率下降。

关键信息

• 全球产量：2023年全球天然橡胶产量预计同比增长2.5%，消费量增长0.3%。
• 中国进口：5月中国天然橡胶进口量47.28万吨，环比减少16.92%，同比增加39.97%。
• 库存数据：截至6月25日，中国天然橡胶社会库存160.68万吨，青岛保税区库存增加，区外一般贸易库存上升。
• 政策影响：新能源汽车购置税减免政策延续，有望带动汽车及轮胎需求回升。

总结展望

棉花

• 中长期展望：新棉产量预期下降，供应趋紧，棉价仍有上行空间。
• 短期因素：进口棉减少、国内库存下降、下游需求疲软。

白糖

• 中长期展望：国内低库存和进口负利润支撑糖价，但国际糖价波动和天气因素可能影响走势。
• 短期因素：巴西出口增加对糖价形成下行压力，国内消费旺季支撑有限。

天然橡胶

• 中长期展望：市场存在乐观预期，厄尔尼诺天气或成为行情触发点。
• 短期因素：库存高位，供应压力大，需求缓慢，价格维持区间震荡。

附录：数据来源

• 国家棉花市场监测系统
• USDA（美国农业部）
• 中国棉花网
• Wind
• 新世纪期货
• 隆众资讯
• 泛糖科技
• 中国汽车工业协会