20210801-国信期货-软商品月报_郑糖短空长多_郑棉维持强势_12页_1mb

国信期货软商品月报总结

核心内容概览

本报告为国信期货发布的2021年8月1日软商品月报，主要分析了白糖和棉花两个品种的市场走势、基本面分析及操作建议。

主要观点

白糖市场

• 国内基本面：当前国内白糖库存偏高，销售情况落后，面临消费减少和加工糖冲击，库存消化成为关键任务。6月进口糖放量，但许可证发放尚不确定，市场心理压力仍存。预计糖价需通过下跌来消化库存，以增强后期上涨弹性。
• 国际市场影响：巴西是影响全球糖价的重要因素。霜冻天气对蔗区的影响仍需观察，若影响不及预期，糖价将面临较大回落压力。印度作为主要出口国，有望在巴西产量减少的背景下增加出口，对全球糖价起到支撑作用。
• 操作建议：郑糖2201合约在回落至5600元/吨之下时，可考虑买多。

棉花市场

• 国内基本面：棉花生长进度整体偏慢，尽管有所追赶，但减产仍是大概率事件。纱线价格坚挺，但向坯布端传导不畅，坯布价格涨幅有限。纺织企业订单向后推迟，但价格下跌后采购意愿增强，限制棉价下行空间。
• 储备棉轮出：7月5日起储备棉轮出，成交火爆，价格高于新棉仓单价格，显示市场对优质棉花的强劲需求。
• 国际基本面：美国农业部下调全球库存，支撑棉价上行。但美棉出口预期可能落空，疫情对亚洲消费的制约需警惕。短期棉价预计维持在85-95美分之间。
• 操作建议：郑棉2201合约在回调时可考虑买入。

关键信息汇总

白糖

• 国内库存：截至6月底，工业库存同比增加约80万吨。
• 进口情况：6月进口量为42万吨，上半年累计进口203万吨，20/21榨季累计进口453万吨。
• 巴西产量：7月上半月压榨量同比减少2.37%，糖产量同比减少2.84%。
• 印度出口：预计2021/22榨季出口量达670万吨，其中70万吨不进行补贴。首次提前五个月签署出口合同。
• 国际糖价：若巴西受灾情况不及预期，糖价将面临回落压力。全球糖价需维持在18美分以上，需巴西提供有力支撑。

棉花

• 国内产量：预计2021年度棉花产量为572.18万吨，同比减少3.41%。新疆植棉面积减少，整体产量预计小幅下降。
• 储备棉成交：7月5日起投放60万吨储备棉，成交率持续保持100%，价格超过新棉仓单价格。
• 纱线与坯布：纱线价格涨幅明显，坯布价格涨幅有限，传导不畅。
• 出口数据：2021年1-6月纺织品出口同比下降7.38%，服装出口同比增长40.26%。6月纺织品出口下降22.54%，服装出口增长17.66%。
• 美棉情况：优良率同比增加，但出口签约量同比降低35%。中国轮储对进口棉需求形成压制。
• 全球供需：全球棉花期末库存下调，但美棉出口预期可能落空，需时间验证。

操作建议

• 郑糖2201合约：短期回落至5600元/吨之下时，买多为主。
• 郑棉2201合约：短期回调时，买入为主。

数据来源与免责声明

• 数据来源：博易云、Wind、中国糖业协会、中国棉花协会、USDA、NOAA、ISMA、嘉利高等。
• 免责声明：本报告内容基于公开资料，分析逻辑基于分析师职业理解，不保证数据准确性，也不构成投资建议。任何引用或发布需注明出处，且不得歪曲原意。国信期货保留对侵权行为及不当引用的追责权利。

结论

白糖与棉花市场均面临库存压力和供需变化的挑战。白糖需通过价格下跌来消化库存，而棉花则因减产预期和下游传导不畅维持强势。国际市场上，巴西的产量变化是影响糖价的关键，美棉出口受疫情和需求疲软影响，短期或维持震荡格局。总体来看，两个品种在短期回调时存在较好的买入机会。