20240130-开源证券-兴森科技-002436.SZ-公司信息更新报告_产能爬坡致使业绩短期承压_载板项目助推业绩增长_4页_933kb

报告摘要

投资评级与目标：维持“买入”评级，预计2023年归母净利润为22亿元，同比下滑57.78%；2024、2025年分别预计为40.5亿元和60.3亿元。当前股价对应PE为828、454、305倍（预测）。
业绩短期承压：2023年净利润预计下滑主因封装基板业务投资扩产，前期投入成本较高，产品爬坡和客户认证阶段费用大。
长期增长动能：
- FCBGA：珠海项目已获客户认证，广州项目设备调试完成。
- CSP：订单自2023年5月回暖，广州基地满产，珠海基地产能利用率超过50%。
- 高端光模块类载板：已批量交付至北京兴斐。
重要风险点：下游需求、产能释放以及技术研发速度不及预期。
分析师观点：产能释放有望帮助公司业绩触底回升，维持“买入”。