20201109-华泰证券-医药生物行业周报（第四十五周）_9页_843kb

行业周报（第四十五周）总结

核心内容概述

本行业周报（2020年11月09日）聚焦医药生物行业，分析了行业整体表现及重点公司动态，并对市场趋势和政策影响进行了评估。报告指出，医药生物行业整体在上周表现疲软，申万医药生物指数下跌1.39%，跑输沪深300指数5.44个百分点，主要受国家高耗集采政策影响，压制了医疗器械及整个医药板块估值。随着集采政策风险逐步释放，行业有望迎来估值修复。

主要观点

1. 政策影响：国家组织冠脉支架集中带量采购拟中选结果公布，平均降价幅度达90%-95%，但因市场已有预期，风险已部分释放。后续集采政策可能因高耗特性、国产化率、可替代性等因素存在差异，建议关注具有创新属性、成长性高、竞争格局良好、产品管线丰富的国产医疗器械龙头。

2. 行业展望：

   • 化学制剂/生物药：11月医保谈判专家组将进行药物经济学评选，12月新一轮国家谈判有望启动。
   • 疫苗：智飞生物二期临床数据优异，疫苗行业有望迎来新催化剂。
   • 医疗器械：国内相关设备/试剂生产商已收到海外订单，行业景气度在2020年第四季度有望延续。
   • 医疗服务：肿瘤、眼科等连锁医疗服务业绩企稳，部分标的估值调整，处于配置良机。
   • 医药零售：处方外流加速，零售终端话语权增强，处方药销售有望持续增长。
   • 医药流通：下游诊疗逐步恢复，但销售仍低于去年同期，流通企业回款较慢，优质龙头抗风险能力强。
   • 原料药：国内原料药企业凭借规模优势和产业链完善，迎来全球性订单增长和国内制剂化突破。

一周涨跌幅前十公司

一周涨跌幅前十公司

本周重点推荐公司

关键信息

• 政策影响：国家冠脉支架集采对医疗器械板块造成较大压力，但随着政策落地，风险逐步释放，市场情绪有望改善。
• 行业复苏：疫情对全年净利润影响有限，内需平稳释放，部分细分行业如疫苗、IVD、CRO等存在增长机会。
• 公司动态：重点公司如新产业、三诺生物、智飞生物、华熙生物、迈瑞医疗等均表现良好，部分公司业绩显著提速。
• 风险提示：高耗和药品集采降价超预期、疫情反弹等风险仍需关注。

重要行业新闻

• 国家医保局：制定“十四五”药品安全及高质量发展规划。
• 进博会：首次举行带量采购签约，展现药械厂商的最新产品。
• 流感疫苗：需求旺盛，部分地区仍存在供需失衡问题。
• 疫情与集采影响：部分公司因疫情或集采政策出现业绩下滑，但整体趋势向好。

重点公司概览

• 新产业：业绩稳步增长，目标价上调至235.15元。
• 三诺生物：母公司增长提速，目标价保持不变。
• 智飞生物：新冠疫苗带来显著利润增长，目标价下调至210.72元。
• 华熙生物：护肤品业务强势增长，目标价上调至166.47元。
• 迈瑞医疗：业绩持续高增长，目标价保持不变。
• 健帆生物：净利润提速，目标价上调至95.66元。
• 司太立：受益于造影剂复产及需求增长，目标价上调至102.50元。
• 长春高新：业绩强劲，目标价调整至488.28元。

投资建议

1. 三季报及全年业绩有望优异：推荐CXO板块、连锁药店、智飞生物、健帆生物、迈瑞医疗、司太立等。
2. 经营稳健、基本面边际向好：三诺生物、华东医药。
3. 估值性价比高：大型化药龙头。
4. 集采影响较小、赛道出色：IVD龙头如新产业、安图生物。

风险提示

• 药品及高耗集采降价超预期：可能对行业造成更大冲击。
• 疫情反弹：可能影响社会生产和供应链。

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险。