20181111-华泰证券-环保行业周报（第四十五周）_10页_709kb
报告摘要
行业周报（第四十五周）总结
核心内容
本周行业周报聚焦于公用事业与环保Ⅱ两大行业，对相关公司进行了评级与推荐。周报指出，国务院会议对民营企业特别是小微企业的融资支持及清欠行动可能改善其经营状况，同时，电力需求放缓与煤价下行或带来电力企业盈利改善。周报还对重点公司进行了详细分析，并提供了市场动态、重大合同及再融资信息。
主要观点
环保行业
- 政策利好：国务院会议明确支持小微企业融资，推动民营企业经营边际改善。公司债信用利差收窄，融资难度有望下降。
- 重点推荐：推荐华测检测、聚光科技、瀚蓝环境，并建议关注PPP龙头公司如碧水源、博世科、国祯环保。
- 行业趋势：环境监测业务因环保督查与环境税开征而快速增长，公司订单充足，盈利预期改善。
公用事业行业
- 用电需求放缓：上海市10月用电量同比仅增长0.1%，第二产业用电下降显著，全国用电需求可能放缓。
- 煤价影响：电厂低日耗+高库存可能推动煤价“旺季不旺”，成本端改善助力电力企业盈利。
- 重点推荐：推荐华电国际与华能国际，因其低P/B、高弹性及高分红特点，盈利预期持续好转。
关键信息
一周涨幅前十公司
| 公司名称 | 公司代码 | 涨跌幅 (%) |
|---|---|---|
| 钱江水利 | 600283.SH | 31.28 |
| 大众公用 | 600635.SH | 22.87 |
| *ST 凯迪 | 000939.SZ | 18.18 |
| 长源电力 | 000966.SZ | 16.97 |
| 新疆浩源 | 002700.SZ | 15.41 |
| 江泉实业 | 600212.SH | 14.01 |
| 金鸿控股 | 000669.SZ | 12.66 |
| *ST 哈空 | 600202.SH | 11.61 |
| 华控赛格 | 000068.SZ | 11.54 |
| �岷江水电 | 600131.SH | 10.26 |
一周跌幅前十公司
| 公司名称 | 公司代码 | 涨跌幅 (%) |
|---|---|---|
| 绿色动力 | 601330.SH | -6.62 |
| 闽东电力 | 000993.SZ | -6.20 |
| 长江电力 | 600900.SH | -6.15 |
| 江苏新能 | 603693.SH | -5.27 |
| 三维丝 | 300056.SZ | -5.02 |
| 东方环宇 | 603706.SH | -4.89 |
| 桂冠电力 | 600236.SH | -4.57 |
| 华测检测 | 300012.SZ | -4.57 |
| 聚光科技 | 300203.SZ | -4.32 |
| 红阳能源 | 600758.SH | -4.16 |
重点公司及动态
环保行业重点公司
-
华测检测（300012.SZ）
- 评级：买入
- 2018年目标价：6.40~6.72元
- EPS预测：2018E 0.16元，2019E 0.26元，2020E 0.34元
- P/E预测：2018E 37.88倍，2019E 23.31倍，2020E 17.82倍
- 亮点：高投入期已过，利润率拐点显现，检测市场空间广阔。
-
聚光科技（300203.SZ）
- 评级：买入
- 2018年目标价：24.50~28.00元
- EPS预测：2018E 1.36元，2019E 1.75元，2020E 2.16元
- P/E预测：2018E 17.41倍，2019E 13.53倍，2020E 10.96倍
- 亮点：环境监测业务快速增长，政策红利显著。
-
瀚蓝环境（600323.SH）
- 评级：买入
- 2018年目标价：16.52~17.70元
- EPS预测：2018E 1.18元，2019E 1.27元，2020E 1.55元
- P/E预测：2018E 11.14倍，2019E 10.35倍，2020E 8.48倍
- 亮点：固废、燃气、污水、供水业务稳定，未来增长潜力大。
公用行业重点公司
-
华电国际（600027.SH）
- 评级：买入
- 2018年目标价：4.70~5.17元
- EPS预测：2018E 0.21元，2019E 0.36元，2020E 0.44元
- P/E预测：2018E 20.10倍，2019E 11.72倍，2020E 9.59倍
- 亮点：Q3业绩超预期，盈利改善明显，P/B处于历史低位。
-
华能国际（600011.SH）
- 评级：增持
- 2018年目标价：8.32~8.84元
- EPS预测：2018E 0.33元，2019E 0.61元，2020E 0.92元
- P/E预测：2018E 55.08倍，2019E 20.03倍，2020E 10.84倍
- 亮点：火电龙头，高弹性+高分红，盈利持续改善。
行业动态
- 唐山天然气价格上调：居民用气上游价格每立方米上调0.35元，销售价格提高0.26元。
- 辽宁降电价：四次降电价节省企业用能成本近29亿元，推进电力市场化交易。
风险提示
- 政策推进不达预期：环保政策若未能有效落实，可能对行业发展产生不利影响。
- 项目进度不及预期：公司业务订单推进若低于预期，将影响业绩表现。
免责声明
本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，本报告不承担任何法律责任。
评级说明
- 行业评级：增持、中性、减持，基于行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
- 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，基于公司股价与沪深300指数的对比。
重点公司推荐
| 证券名称 | 评级 | 目标价区间 | EPS预测 | P/E预测 |
|---|---|---|---|---|
| 华测检测 | 买入 | 6.40~6.72元 | 0.16/0.26/0.34元 | 37.88/23.31/17.82倍 |
| 华电国际 | 买入 | 4.70~5.17元 | 0.21/0.36/0.44元 | 20.10/11.72/9.59倍 |
| 聚光科技 | 买入 | 24.50~28.00元 | 1.36/1.75/2.16元 | 17.41/13.53/10.96倍 |
| 华能国际 | 增持 | 8.32~8.84元 | 0.33/0.61/0.92元 | 55.08/20.03/10.84倍 |
| 瀚蓝环境 | 买入 | 16.52~17.70元 | 1.18/1.27/1.55元 | 11.14/10.35/8.48倍 |
| 清水源 | 买入 | 16.74~18.60元 | 0.93/1.13/1.35元 | 13.45/11.07/9.27倍 |
| 三峡水利 | 增持 | 8.91~9.18元 | 0.27/0.28/0.29元 | 30.93/29.82/28.79倍 |
| 碧水源 | 买入 | 10.22~11.68元 | 0.73/0.89/1.07元 | 14-16倍 |
| 国祯环保 | 增持 | 8.88~9.62元 | 0.56/0.74/0.92元 | 12-13倍 |
| 博世科 | 买入 | 13.44~14.56元 | 0.80/1.12/1.57元 | 14.29/10.21/7.28倍 |
| 金圆股份 | 买入 | 10.77~12.59元 | 0.77/0.99/1.44元 | 11.58/9.01/6.19倍 |
| 龙净环保 | 买入 | 9.75~11.25元 | 0.75/0.83/0.93元 | 13-15倍 |
| 浙能电力 | 买入 | 5.89~6.36元 | 0.41/0.56/0.68元 | 14.47/11.29/6.81倍 |
一周公司重大合同
| 公司 | 项目名称 | 金额（亿元） |
|---|---|---|
| 万邦达 | 九江项目原水处理及精制系统标段一净水站及标段二脱盐水站项目 | 0.858 |
| 铁汉生态 | 广东省信宜市水质净化设施整体打包PPP项目子包三 | 5.16 |
| 博世科 | 藤县工业集中区污水集中处理设施项目和藤县14个镇级污水处理厂工程项目总承包 | 0.19 |
| 铁汉生态 | 河南南乐马顿河国家湿地公园、南乐县南湖公园建设及周边绿化提升PPP（BOT）项目 | 5.6 |
| 铁汉生态 | 柳州市三合大道（滨江路至双沙路、双沙路至北进路）景观提升工程项目 | 1.8 |
| 博天环境 | 漳州市区内河水环境综合整治PPP项目 | 27.18 |
公司再融资进程
| 证券代码 | 证券简称 | 方案 | 融资额（亿） | 进度 | 增发/转让价格 | 发行底价 | 定价日 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300388.SZ | 国祯环保 | 非公开发行股票 | 10 | 股东大会通过 | - | - | - |
| 000035.SZ | 中国天楹 | 非公开发行股票 | 24.8 | 证监会核准 | 5.89 | - | 2018/6/21 |
| 600008.SH | 首创股份 | 非公开发行股票 | 26.9 | 证监会核准 | - | - | - |
| 002672.SZ | 东江环保 | 非公开发行股票 | 23.0 | 股东大会通过 | - | - | - |
| 601368.SH | 绿城水务 | 非公开发行股票 | 16.0 | 证监会受理中 | - | - | - |
| 300187.SZ | 永清环保 | 非公开发行股票 | 10.8 | 股东大会通过 | 10.02 | 10.02 | 2017/12/29 |
| 300495.SZ | 美尚生态 | 非公开发行股票 | 15.5 | 证监会核准 | - | - | - |
| 000040.SZ | 东旭蓝天 | 非公开发行股票 | 48.5 | 证监会核准 | - | 13.36 | 2017/11/11 |
| 300072.SZ | 三聚环保 | 非公开发行股票 | 30 | 董事会预案 | - | - | - |
| 600642.SH | 申能股份 | 非公开发行股票 | 10.0 | 证监会核准 | - | - | - |
总结
本周周报分析了公用事业与环保Ⅱ行业的表现，指出政策支持对行业利好，重点推荐了华测检测、华电国际、聚光科技、华能国际、瀚蓝环境等公司。同时，关注了行业动态与公司重大合同进展，并提醒了政策及项目推进可能带来的风险。
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