20181111-华泰证券-基础化工_行业周报（第四十五周）_14页_1mb

行业周报（第四十五周）总结

核心内容

本行业周报聚焦于2018年11月11日的化工行业市场动态，分析了行业整体表现、重点公司动态、产品价格走势及行业趋势。报告指出，行业景气度在高位震荡下行，但中期供需格局有望改善，价格中枢上移，长期行业将走向集中和一体化。

主要观点

1. 需求端：化工品下游需求疲弱，内需（尤其是地产链条）下行压力显现，但农化、纺织等细分领域需求相对刚性。贸易摩擦对出口带来负面影响，但也加速了电子化学品和新材料的进口替代进程。
2. 供给端：新增产能释放趋缓，存量产能受环保约束，短期内供应有所调整，但中长期趋势明确。山东、苏北、长江经济带等区域环保压力较大，影响染料、农药、橡胶助剂等子行业。
3. 油价影响：国际油价总体保持强势，对化工品整体价格趋势有利。
4. 投资主线：建议关注电子化学品、新材料、民营炼化、低估值细分领域龙头等三条主线，这些领域业绩增长潜力较大。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点产品价格走势

• 原油价格：受美国对伊朗制裁影响，国际油价延续下跌，WTI和Brent期货价格分别下跌4.7%和3.6%。
• PTA-涤纶产业链：受需求疲弱和原油价格回落影响，价格持续回落。
• 氟化工产业链：受环保压力影响，萤石粉和氢氟酸价格延续上涨。
• 维生素：供应紧张，饲料需求增加，维生素A、E、D3价格大幅上涨。

二级市场表现

• 上证综指下跌2.90%，基础化工指数下跌2.10%，石油石化指数下跌2.06%。
• 重点子行业中，胶粘剂、建筑用化学品、油品仓储及销售涨幅最大；聚氨酯、电子化学品、有机硅跌幅最大。

重点公司及动态

重点推荐公司

公司动态

• 荣盛石化：前三季度净利增14%，略低于市场预期，预计2018-2020年EPS分别为0.51/0.95/1.12元，维持“增持”评级。
• 光威复材：前三季度业绩增长49.5%，符合市场预期，预计2018-2020年EPS分别为1.11/1.40/1.76元，维持“增持”评级。
• 国瓷材料：前三季度净利增128%，业绩符合预期，预计2018-2020年EPS分别为0.76/0.91/1.09元，维持“增持”评级。
• 恒力股份：前三季度净利大增，业绩符合预期，预计2018-2020年EPS分别为0.89/2.10/2.47元，维持“增持”评级。
• 浙江交科：化工/基建双主业维持高景气，低估值优势显著，预计2018-2020年EPS分别为1.23/1.54/1.73元，维持“增持”评级。
• 华鲁恒升：拟实施股权激励计划，有助于公司长期发展，预计2018-2020年EPS分别为1.98/2.28/2.65元，维持“增持”评级。
• 桐昆股份：三季报符合预期，聚酯高景气有望维持，预计2018-2020年EPS分别为1.72/2.03/2.26元，维持“增持”评级。
• 万华化学：前三季度净利增16%，略低于预期，预计2018-2020年EPS分别为4.39/4.94/5.50元，维持“增持”评级。
• 浙江龙盛：前三季度净利增70%，Q3单季度利润创新高，预计2018-2020年EPS分别为1.20/1.33/1.54元，维持“增持”评级。
• 飞凯材料：前三季度净利增417%，业绩略超预期，预计2018-2020年EPS分别为0.80/1.05/1.24元，维持“增持”评级。
• 利安隆：前三季度净利增59%，业绩符合预期，预计2018-2020年EPS分别为1.10/1.48/1.97元，维持“增持”评级。
• 阳谷华泰：前三季度净利增147%，业绩符合预期，预计2018-2020年EPS分别为1.06/1.27/1.50元，维持“增持”评级。
• 长青股份：前三季度净利增55%，业绩略超预期，预计2018-2020年EPS分别为0.97/1.21/1.39元，维持“增持”评级。
• 卫星石化：三季报符合预期，全年预计净利8.9-9.8亿元，预计2018-2020年EPS分别为0.89/1.55/2.05元，维持“增持”评级。

行业动态

• 赢创收购美国过氧化氢生产商：赢创计划以6.25亿美元收购PeroxyChem公司，预计2019年年中完成交易。
• 日本触媒扩大印尼丙烯酸产能：计划将印尼丙烯酸年产能从14万吨提升至24万吨，投资约2亿美元。
• 杜邦在中国新建特种材料生产基地：投资逾8000万美元，预计2020年投入运营，服务多个市场领域。
• 富美实推出Ethos®3D杀虫剂/杀菌剂：通过专利技术实现低剂量高效果，提升作物产量和品质。
• 玻利维亚首个钾盐厂投产：标志着该国工业化进程的重要一步，为锂资源项目奠定基础。
• 空气产品公司收购通用电气气化业务：扩大合成气解决方案业务范围，拓展市场。
• 万华化学选用霍尼韦尔互联工厂技术：提升丙烷制烯烃装置的监测和运营效率。
• 阿科玛子公司波士胶收购西班牙公司：巩固工程胶粘剂市场地位，拓展应用领域。
• 拜耳推出数字农业解决方案：与三家加拿大农业技术公司合作，提升农业决策效率。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 下游需求不达预期风险