20260405-国信期货-聚烯烃周报_强成本_供应收缩_聚烯烃维持高位震荡_30页_3mb

聚烯烃市场总结

核心内容概述

2026年4月5日发布的国信期货聚烯烃周报指出，当前聚烯烃市场处于高位震荡状态，主要受到供应收缩、成本支撑及需求变化等多重因素影响。报告分析了PE和PP两个主要品种的供需情况、成本结构以及市场走势，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

供应端分析

• PE供应收缩：

  • 国内PE开工率大幅下滑，计划外检修增加，导致产量持续减少。
  • 进口窗口关闭，出口窗口打开，内外盘价差显著。
  • 3月PE检修损失量为26.5万吨，4月预计检修损失量为27.2万吨，整体供应紧张。

• PP供应收缩：

  • PP开工率持续下滑，计划外停车增多，国内供应显著减少。
  • 3月PP检修损失量为98.6万吨，4月预计检修损失量为115.8万吨，供应端承压。

需求端分析

• PE需求变化：

  • 农膜开工率稳定在50%，但包装膜开工率下降至52%，需求预期季节性回落。
  • 工厂对高价原料采购谨慎，原料库存消耗速度放缓，抑制补仓意愿。

• PP需求稳中提升：

  • PP下游开工率稳中提升，但新单跟进缓慢。
  • 塑编、BOPP、注塑开工率分别为48%、59%、49%，需求逐步恢复。

成本端分析

• 原油价格强势：

  • 中东局势未有缓和，原油价格维持高位，成本支撑较强。
  • 油制及PDH生产利润持续压缩，而煤化工利润处于高位。

• 成本区间分化：

  • 当前国内成本区间在7100-11800元/吨运行，市场估值分化严重。

关键信息

产能与投产计划

• PE计划投产装置：

  • 2026年PE新增产能合计610万吨，主要集中在下半年。
  • 产能来源包括石脑油和煤化工，其中煤化工产能占比较大。

• PP计划投产装置：

  • 2026年PP新增产能合计565万吨，主要集中在下半年。
  • 产能来源包括油制、煤制及丙烷等，新增产能分布广泛。

产量与进出口数据

• PE产量：

  • 3月产量281.7万吨，同比增长7.1%。
  • 1-3月累计产量846.8万吨，同比增长8.9%。
  • 2月进口量同比下降22.4%，出口量同比增长40.2%。

• PP产量：

  • 3月产量302.9万吨，同比下降7.8%。
  • 1-3月累计产量946.4万吨，同比下降0.6%。
  • 2月进口量同比减少33.1%，出口量同比增长2.3%。

市场走势与价差

• PE美金报价上涨：

  • PE美金价格持续上涨，进口盈亏情况显示出口市场行情较好。
  • 线性国际区域价差扩大，显示出口优势。

• PP美金报价上涨：

  • PP美金价格上涨，内外盘价差严重，出口市场表现较好。

• 价差波动：

  • L/P价差震荡走弱，PP-3MA价差剧烈波动，反映市场不确定性。

操作建议

• 短期走势：

  • 聚烯烃市场维持高位偏强震荡，主要受成本支撑和供应收缩影响。

• 策略建议：

  • 建议采取宽幅震荡思路，注意控制仓位，避免过度追高。

风险提示

• 原油价格回落：

  • 若原油价格出现回落，将对成本端造成压力，影响市场走势。

• 宏观情绪变化：

  • 宏观经济环境变化可能对聚烯烃需求产生影响，需密切关注。

附录信息

• 仓单库存：

  • 截至4月3日，塑料交易所仓单为520张，PP交易所仓单为6195张，周环比分别减少3203张、1402张。

• 分析师信息：

  • 分析师：贺维
  • 从业资格号：F3071451
  • 投资咨询号：Z0011679
  • 联系方式：电话0755-23510000-301706，邮箱15098@guosen.com.cn

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