> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 乙二醇市场分析总结 ## 核心内容 乙二醇（MEG）近期市场表现受多重因素影响，呈现短期易涨难跌的格局。主要驱动因素包括国内装置集中检修、中东进口断档以及港口库存降至近五年新低。此外，油制工艺持续亏损进一步支撑了乙二醇价格，限制了其下行空间。 ## 主要观点 - **供给收缩共振**：国内装置检修高峰与中东进口断档形成叠加效应，导致乙二醇供给显著减少。 - **成本支撑**：煤制乙二醇凭借成本优势维持高利润，成为市场主要供给来源；油制工艺因亏损仍维持低负荷运行，成本倒挂抑制进口采购。 - **库存结构偏紧**：港口库存降至近五年最低水平，现货流通紧张，支撑近月合约价格。 - **需求端压制**：聚酯行业仍处传统淡季，终端订单偏弱，旺季需求尚未兑现，对价格形成压制。 - **价格区间预测**：EG2610合约核心运行区间为5000-5700元/吨，未来走势将取决于霍尔木兹海峡通航进展、进口修复节奏及聚酯需求释放情况。 ## 关键信息 ### 一、供应端分析 - **国内开工率**：截至8月27日，国内乙二醇整体开工率为69.33%，环比上升6.31%；其中煤制开工负荷为69.89%，环比上升3.63%。 - **检修影响**：8月为国内检修高峰期，新疆天业三期、通辽金煤、山西美锦、榆能化学等合计超350万吨产能集中停车。 - **进口情况**：乙二醇进口依存度约27.7%，其中66%来自中东，尤其是沙特。8月进口量大幅低于往年，创年内新低，9月预计回升至20万吨左右，但恢复节奏依赖霍尔木兹海峡通航情况。 - **进口成本**：进口到岸成本高于国内现货200-300元/吨，进口商亏损抑制采购，进一步减少货源流入。 ### 二、需求端分析 - **聚酯开工率**：截至8月下旬，国内聚酯行业平均开工率为79.69%，周环比小幅回升0.4%，同比下滑约7.29%。 - **终端需求**：江浙织机开工率51.93%，终端订单以小单、快反单为主，旺季需求尚未实质性兑现。 - **原料价格影响**：高原料价格挤压下游聚酯利润，导致采购策略偏谨慎，需求端对价格上行形成压制。 ### 三、库存结构分析 - **港口库存**：截至8月31日，华东主港地区MEG库存约9.2万吨，环比下降11.4万吨，较3月初累计去库超87万吨，降幅达90%。 - **库存趋势**：库存持续去化，处于历史低位，现货基差维持高升水结构。 - **未来预期**：若进口持续低位，9月港口库存仍将延续去库趋势；若霍尔木兹海峡局势缓和，进口货源集中到港，库存拐点可能快速出现。 ## 市场展望 短期来看，乙二醇价格受供给收缩、低库存及成本支撑影响，呈现易涨难跌态势。但需关注以下关键变量： - **霍尔木兹海峡通航进展**：直接影响中东进口恢复速度。 - **国内检修装置重启进度**：9月后国内装置陆续复产，将对供应形成压力。 - **聚酯旺季需求释放**：金九银十订单是否批量释放，将决定价格反弹高度。 因此，EG2610合约价格预计将在5000-5700元/吨区间震荡，投资者应密切关注上述因素的变化。