20220321-华联期货-铜周报_俄乌局势及国内疫情继续影响市场_9页_896kb

铜周报总结

研究员信息

• 研究员：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询证书号：Z0010771

核心内容概览

1. 市场影响因素

• 宏观因素：美联储加息25个基点至0.25%-0.50%，符合市场预期。美国2月PPI同比增长10%，核心PPI增长8.4%，显示通胀压力仍存。俄乌局势持续发酵，国内疫情反复，对市场情绪和供应链造成扰动。
• 能源与运输问题：国际能源价格高位运行，国内疫情干扰供应链，加剧供应紧张，沪铜Back结构凸显，铜价波动较大。
• 铜价走势：沪铜主力CU2205合约上涨690元/吨，涨幅0.96%，收于72780元/吨；伦铜上涨205美元/吨，涨幅2.03%，收于10306美元/吨。现货铜价周度上涨1110元/吨，升水走高。

2. 铜精矿市场

• TC走势：上周标准干净铜精矿TC上涨至72.7美元/干吨，铜精矿现货均价下降至2572美元/干吨。
• 国内库存：中国铜精矿港口库存61.1万吨，较前周减少17.4%。
• 市场情绪：炼厂减投影响持续，TC快速上涨，但买方需求疲软，部分炼厂计划下调国产矿计价系数。

3. 铜供应情况

• 国内电解铜产量：预计3月产量89.89万吨，环比增长1.3%，但实际产量仅19.61万吨，部分企业因疫情或资金问题停产。
• 库存变化：国内电解铜现货库存17.95万吨，周环比减少12.7%，同比减少37.5%。保税区库存28.1万吨，周环比微增。
• 运输影响：疫情导致运输不畅，冶炼企业发货减少，下游加工企业成品库存积压，市场整体供应偏紧。

4. 铜材市场表现

• 铜杆市场：加工费整体上行，华东地区涨幅最大，周环比上涨130元/吨。疫情管控影响部分区域生产，再生铜杆市场支撑较强。
• 铜板带市场：价格小幅上涨，但市场成交清淡，疫情导致物流受限，订单交付期延长。
• 铜管市场：价格因成本推动上涨，但受疫情影响，市场成交大幅减少，部分企业停工。
• 铜棒市场：价格小幅回落，受疫情和终端需求疲软影响，部分企业面临原料供应和订单限制问题。

5. 铜市一周要闻

• 新能源汽车销量：中国2月新能源汽车销量33.4万辆，同比增长184.3%；1-2月累计销量76.5万辆，同比上涨154.7%。
• 家电产量：1-2月空调产量增长3.9%，冰箱产量下降2.5%，洗衣机增长5%，彩电增长1%。
• 疫情防控：国家卫健委强调坚持“动态清零”总方针，广东东莞部分区域恢复公交和地铁运营。

操作建议

• 建议：继续波段做多，本周铜价参考运行区间在71500-75000元/吨。

关键数据一览

主要观点总结

• 短期铜价偏强：受美联储加息、能源价格高位及国内疫情等因素影响，铜价仍维持偏强走势。
• 供应紧张加剧：国内电解铜库存持续下降，叠加疫情对运输和下游需求的干扰，供应偏紧格局未改。
• TC上行压力：铜精矿TC持续上涨，炼厂减投影响仍在，市场对原料供应的担忧持续。
• 下游需求分化：新能源汽车需求强劲，但传统行业受疫情影响，采购意愿下降，市场情绪偏谨慎。

结论

整体来看，铜市在宏观因素与疫情双重压力下维持偏强运行，但波动性较大。供应端受疫情和运输限制影响，库存持续下降；需求端则因疫情和经济复苏节奏不一而呈现分化。建议投资者关注市场动态，把握波段机会，同时警惕疫情进一步扩散对物流和终端需求的冲击。