20220221-华联期货-油脂周报_俄乌局势多变推动_油脂偏强运行_5页_717kb

油脂周报总结

核心内容

本周油脂市场整体呈现偏强运行态势，主要受俄乌局势多变及全球油料供应紧张的影响。研究员邓丹对市场进行了全面分析，涵盖国内外供应、需求、库存及价格走势等方面。

主要观点

• 国际局势：俄乌局势的不确定性推动油脂市场情绪，形成偏强支撑。
• 马棕产量：MPOB月报显示，1月马棕产量环比下降13.54%，但月末库存环比下降3.85%，优于预期。
• 印尼出口政策：印尼出台新规，要求将20%的计划出口强制供应国内市场，这将限制出口并有助于国内库存稳定。
• 国内供应：国内棕榈油和大豆库存均处于低位，供应偏紧，对油脂价格形成支撑。
• 技术面：油脂价格走势较强，豆油涨破10000关口，棕榈油价格也呈现上涨趋势。

操作建议

• 操作上建议逢低做多棕榈油，以捕捉市场上涨机会。

关键关注及风险因素

• 马棕产量：未来产量变化将直接影响市场供需。
• 印尼出口政策：政策调整可能对棕榈油出口和价格产生重要影响。
• 南美大豆产量：巴西大豆产量预期下降，可能加剧全球供应紧张局面。

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油价格：国内豆油现货价格周内随盘面上涨，主流报价区间为10600-11150元/吨，周内均价为10746元/吨，较前一周上涨45元/吨。
• 棕榈油价格：国内24度棕榈油现货基差报价分别为华南地区P2205+1350元/吨、华东地区P2205+1570元/吨、华北地区P2205+1600元/吨。
• 价格走势：豆油和棕榈油价格均呈现上涨趋势，技术面显示较强的支撑。

2. 供应

• 巴西大豆：CONAB预测2021/22年度巴西大豆产量为1.254713亿吨，同比减少9.2%，环比减少10.7%。
• 马来西亚棕榈油：SPPOMA数据显示2月1-15日产量增加0.46%，单产增加0.78%，出油率略有下降。
• 国内供应：国内油厂开机率仍处于低位，第6周开机率为22.88%，预计第7周将明显上升至60.57%。

3. 需求

• 马棕出口：MPOB数据显示1月马棕出口量下滑18.67%，但ITS数据显示2月1-15日棕榈油出口量增加18.79%。
• 美国豆油出口：USDA数据显示美国2021/2022年度豆油出口净销售为3.5万吨，装船量为3.3万吨，需求有所回升。
• 国内需求：国内重点油厂豆油散油成交总量为16.68万吨，日均成交量为3.34万吨；棕榈油成交量大幅上升，环比增加2200%，显示市场需求逐步回暖。

4. 库存

• 豆油库存：截至第6周，全国重点地区豆油商业库存为81.85万吨，较上周减少0.80%。
• 棕榈油库存：截至第6周，全国重点地区棕榈油商业库存为36.51万吨，较上周增加4.94%，但同比减少47.94%。

图表说明

• 豆油价格走势：显示近期价格持续上涨。
• 棕榈油价格走势：同样呈现上涨趋势。
• 豆油库存走势：库存持续下降。
• 棕榈油库存走势：库存有所回升，但总体仍处于低位。

研究员承诺

研究员邓丹以独立、客观的态度出具本报告，承诺不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者须独立承担投资风险。报告版权归华联期货所有。

联系方式：

• 研究员：邓丹
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