20170617-安信证券-煤炭周报_动力煤价格旺季反转_板块或迎戴维斯双击_26页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年6月煤炭行业的情况，指出动力煤价格在本周企稳反弹，焦煤有望触底反弹。同时，去产能工作进度超出预期，煤炭行业整体业绩改善，板块可能迎来“戴维斯双击”效应。

主要观点

• 动力煤价格企稳反弹：秦港5500大卡动力煤本周企稳反弹，预计6月整体价格稳中有升，迎峰度夏期间需求提振有望维持价格在相对高位。
• 焦煤价格有望触底反弹：钢厂利润带动下，焦煤价格或将触底反弹。
• 去产能工作进展迅速：截至5月底，全国已退出煤炭产能9700万吨，完成年度任务的65%，去化态度坚决。
• 全年煤价维持高位盘整：预计2017年全年煤价将维持高位盘整，价格中枢有所抬升。
• 估值修复预期：目前煤炭板块估值处于相对低位，未来有望迎来估值修复。
• 山西国企改革推进：山西出台国企改革文件，推进资产证券化和混改，建议关注山煤国际、西山煤电、潞安环能等企业。

关键信息

去产能进展

• 截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度任务的84.8%；退出煤炭产能约9700万吨，完成年度任务的65%。

煤价走势

• 动力煤：秦港5500大卡动力煤均价本周反弹至533元/吨，涨幅3.00%；预计全年煤价维持高位盘整。
• 炼焦煤：山西炼焦精煤均价本周微幅下调至1123元/吨，陕西炼焦精煤均价本周下跌4.59%至1040元/吨。
• 无烟煤：山西无烟煤均价本周报收783元/吨，与上周持平。
• 喷吹煤：山西喷吹煤均价本周报收808元/吨，与上周持平。
• 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价上涨5.31%，理查德RB动力煤小幅下调，欧洲ARA港企稳。

库存情况

• 秦港库存本期为536万吨，较上周下降3.51%；广州港库存本期为165万吨，较上周下降11.27%；京唐港炼焦煤库存小幅上涨。

下游需求

• 焦炭价格：持续回落，唐山二级冶金焦价格下降。
• 钢铁价格：上海钢铁价格高位震荡，螺纹钢价格维持高位。
• 水泥价格：小幅下降。
• 尿素价格：山西兰花尿素价格小幅反弹。

运输行情

• 煤炭运费指数持续上涨，BDI指数涨幅不大，但较去年同期有较大幅度提升。

重点公司表现

• 山煤国际：本周领涨煤炭板块，涨幅8.47%。
• 蓝焰控股：跌幅居前，本周下降2.8%。
• 中国神华：作为一体化龙头，被首推，预计未来估值修复。
• 陕西煤业：作为低估值+高弹性标的，被推荐关注。

风险提示

• 煤价大幅下跌
• 政策实施不达预期
• 迎峰度夏需求低于预期

图表与数据

• 行业走势：煤炭板块跑赢大盘，涨幅1.5%。
• 子板块表现：动力煤子板块持续修复，炼焦煤子板块微幅下跌。
• 煤价数据：各主要产地煤价数据及变化趋势。
• 库存数据：秦皇岛港、广州港、京唐港库存变化。
• 运费数据：CBCFI指数持续上涨，BDI指数小幅调整。

结论

2017年煤炭行业在去产能、煤价上涨及国企改革等多重因素推动下，整体表现积极。动力煤价格企稳反弹，焦煤有望触底反弹，行业景气回升。板块估值处于低位，未来有望迎来戴维斯双击，建议重点关注中国神华、陕西煤业等公司。