20221107-天风证券-机械设备行业研究周报_激光_消费设备蓄势待发_半导体_光伏设备持续强劲_22页_2mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

行业整体表现

• 机械板块：2022年11月1日至5日，机械板块涨幅为4.3%，跑输沪深300指数2.08个百分点，涨幅排名所有板块第8位。
• PB估值：机械板块PB为2.82倍，低于全部A股PB（1.54倍），但高于历史均值。
• PE估值：机械板块PE为41.15倍，高于全部A股PE（16.76倍）。

短期推荐组合

• 推荐方向：半导体设备 + 工业互联网 + 自动化设备。
• 重点关注：激光设备与消费设备。

板块与个股表现

• 涨幅前十个股：天鹅股份（+61.05%）、久吾高科（+45.15%）、永贵电器（+26.88%）、纽威股份（+25.41%）、汉钟精机（+22.89%）、海伦哲（+22.63%）、科新机电（+22.54%）、力星股份（+22.21%）、鸣志电器（+22.18%）、至纯科技（+21.77%）。
• 跌幅前十个股：合金投资（-6.29%）、辉煌科技（-6.12%）、隆鑫通用（-6.08%）、亿嘉和（-5.60%）、日发精机（-3.35%）、杭氧股份（-2.97%）、新莱应材（-2.25%）、南兴股份（-2.18%）、百达精工（-2.15%）、文一科技（-1.90%）。

主要观点

半导体设备及零部件

• 收入增长：2022年前三季度，半导体设备板块收入322.54亿元，同比+61.87%；零部件板块收入157.36亿元，同比+36.26%。
• 利润增长：设备板块归母净利润67.85亿元，同比+87.83%；零部件板块归母净利润36.15亿元，同比+53.98%。
• 盈利能力：设备板块毛利率和净利率保持稳定，零部件板块毛利率基本维持在42%左右，净利率略有提升。
• 合同负债：设备板块合同负债同比增长74.34%，零部件板块增长102.56%，显示行业订单增长。
• 库存水平：全球主流半导体厂库存金额在2022年Q3达540.38亿元，同比+52.43%。
• PE波动：设备板块PE较年初明显下降，零部件板块PE呈现上升趋势。

光伏设备

• 行业前景：预计2023年将成为TopCon扩产高峰，异质结+切片代工空间可观。
• 重点标的：迈为股份、高测股份、帝尔激光、奥特维、京山轻机。
• 硅料与硅片价格：硅料价格维持稳定，硅片价格环比持平，不同尺寸硅片价格分别为6.26元、7.52元、9.91元。
• 电池片与组件价格：电池片价格分别为1.31元/W、1.32元/W、1.30元/W；组件价格分别为1.93元/W、1.98元/W、1.98元/W。

激光设备

• 行业趋势：Q3环比改善，Q4将继续维持；设备存在旺盛更新需求。
• 价格变化：3000w及以下降价空间有限，6000w及以上有一定降价空间。
• 受益标的：柏楚电子、锐科激光、长光华芯。

风电设备

• 装机容量：截至2022年8月底，全国风电装机容量约3.4亿千瓦，同比+16.6%。
• 重点标的：新强联、五洲新春、长盛轴承、亚星锚链、华伍股份。

锂电设备

• 行业动态：国内主流封测厂资本支出持续增长，封测市场规模稳步扩大。
• 重点标的：先导智能、联赢激光、利元亨、道森股份、东威科技。

自动化设备

• 行业趋势：Q3环比微幅改善，Q4有望进一步好转。
• 重点标的：欧科亿、华锐精密、伊之密、杭氧股份。

关键信息

估值情况

• 机械板块PB：位于3年低点，分位为47.87%，较上周提升8个百分点。
• 重点子行业PB：
  • 前三：光伏设备（73%）、煤机、仪器仪表。
  • 后三：缝纫设备、电梯、工程机械。
• 重点子行业PE：
  • 半导体设备（52.60%）、光伏设备（48.45%）、锂电设备（44.55%）等均未进入60%高估区间。

行业趋势

• 全球半导体市场：受疫情影响、联储加息、俄乌冲突等影响，费城半导体指数跌幅近40%。
• 国内半导体市场：占全球30%以上，预计2022年全球半导体销售额将增长11%，2021年全球销售额达5559亿美元。
• 封测市场：全球封测市场规模从2016年的510亿美元增长到2021年的618亿美元，预计2022年达643亿美元；国内封测市场规模从2016年的1564亿元增长到2021年的2660亿元，预计2022年达2820亿元。

原材料价格

• 钢材价格：板材价格指数为106.74，环比-2.1%；螺纹钢价格为107.01，环比-3.1%。
• 动力煤价格：山西产动力末煤（Q5500）平仓价为1408元/吨，环比+5.5%。
• 布伦特原油价格：本周为98.92美元/桶，环比+5.14%。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 设备订单不及预期
• 新冠疫情导致需求不及预期风险

中长期核心组合

• 光伏设备：迈为股份、高测股份、帝尔激光、奥特维
• 风电设备：新强联、五洲新春、长盛轴承、亚星锚链、华伍股份
• 半导体设备：拓荆科技、新莱应材、长川科技、富创精密
• 自动化设备：欧科亿、华锐精密、柏楚电子、锐科激光、伊之密、杭氧股份
• 锂电设备：先导智能、联赢激光、利元亨、道森股份、东威科技
• 其他：春风动力、奕瑞科技、华测检测、苏试试验、安达智能、广电计量、三德科技等

图表与数据来源

• 图表目录：包含多个图表，展示各板块营收、利润、合同负债、库存、PE、PB、市场需求等关键指标。
• 数据来源：Wind、天风证券研究所、Canalys、IC Insights、Frost & Sullivan、中商产业研究院、集微咨询等。

分析师信息

• 李鲁靖：分析师，SAC执业证书编号：S1110519050003，邮箱：lilujing@tfzq.com
• 朱晔：分析师，SAC执业证书编号：S1110522080001，邮箱：zhuye@tfzq.com