20220427-德邦证券-帝尔激光-300776.SZ-22Q1业绩符合预期_光伏激光设备龙头深度受益技术迭代_4页_852kb

帝尔激光 (300776) 总结

核心内容

帝尔激光（股票代码：300776）是一家专注于光伏激光设备及泛半导体领域的高科技企业，其业务覆盖光伏高效电池、半导体激光设备等多个方向。公司凭借在光伏激光技术领域的持续创新和研发投入，成为行业内的领先企业，尤其在激光转印、激光选择性掺杂（SE）、IBC背接触电池加工等方面表现突出。

主要观点

业绩表现

• 2021年：公司实现营业收入12.6亿元，同比增长17.2%；归母净利润3.8亿元，同比增长2.1%；毛利率为45.4%，净利率为30.3%。
• 2022Q1：公司收入3.1亿元，同比增长13.3%；归母净利润9299万元，同比增长26.4%；毛利率提升至46.4%，净利率为29.9%。
• 盈利能力：公司毛利率持续提升，2022年预计达到47.8%，净利率有望进一步增长。
• 现金流：2021年经营活动现金流净额为2.4亿元，创历史新高。

技术与市场优势

• 技术迭代：公司紧跟光伏技术发展趋势，已实现TOPCon激光选择性掺杂（SE）小批量论证，IBC背接触电池激光精密加工替代传统掩膜+光刻工艺，显著降低成本并提升效率。
• 激光转印设备：公司激光转印技术可应用于PERC、IBC、TOPCon、HJT等多种工艺路线，具备显著的技术优势，有助于公司拓展市场份额。
• 研发投入：2021年研发费用率为8.2%，2022年预计提升至8.5%，公司持续加大研发投入以巩固技术领先地位。

投资评级

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为5.1亿、7.3亿、11.4亿元，对应PE分别为34倍、24倍、15倍，显示未来盈利增长空间较大。

关键信息

股票数据

• 总股本：106.27百万股
• 流通A股：47.91百万股
• 52周内股价区间：104.36元 - 263.20元
• 总市值：17,322.46百万元
• 每股净资产：22.60元

财务预测与指标

投资价值评估

风险提示

• 光伏技术迭代不及预期
• 新技术研发进度不及预期
• 市场竞争加剧风险

研究支持

公司研究受到德邦研究所多篇报告的支持，重点关注其在光伏、锂电设备及工业互联网等领域的表现与前景，尤其在2022年一季报中，帝尔激光业绩符合预期，显示出公司在行业中的竞争力和成长潜力。

分析师与研究助理信息

• 倪正洋：德邦证券机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，曾在2017年获得新财富第二名，2020年获得iFinD最具人气分析师。
• 杨云逍：研究助理，协助分析师进行研究工作。

投资评级说明

• 增持：预期公司股价相对市场表现5%~20%。
• 市场基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

法律声明

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