20251115-中辉期货-棉系周报_USDA偏空数据公布_持续关注先抑后扬机会_24页_7mb

2025年11月15日棉系周报总结

供需平衡

本周USDA数据公布，影响偏空。美棉产量大增，全球产量环比调增52.2万吨至2614.1万吨，全球及中国库销比分别调增至63.9%和91.35%，超过同期水平。出口方面，预计美棉、巴西棉和澳棉出口有所提升。

国内供应

国内新棉采摘基本结束，交售进度达94%，加工进度48%，皮棉成本较高。原料库存上升，如全国商业库存增至328.24万吨，新疆商业库存达231.15万吨。进口棉花9月约10万吨，仍高于同期；棉纱进口有所回落。

国内需求

纺纱厂和织布厂开机率环比下降，分别为65.6%和37.4%，利润修复至-214元/吨左右。需求方面，棉纺行业PMI回暖至52.66%，但同比增幅偏弱；产品出口量降幅创年内新高，单位价格持稳下跌。新订单需求虽有所改善，但库存天数分化。

国际需求

亚洲各国出口出现分化，如越南10月降幅放缓。美国零售增加，但库存略增。其他国家数据未显著改善。

总体趋势

报告整体偏向空头，库存高企导致压力增大，同时需求恢复不一，重点关注市场价格和机会。