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钢矿年报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，分析了2021年下半年中国钢材和铁矿石市场走势。报告指出，上半年钢材和铁矿石价格因宏观流动性宽松、政策推动及需求复苏而大幅上涨，但随着政策调控加强和需求边际走弱，市场进入调整阶段。下半年，钢材和铁矿石市场将主要受政策落地、需求变化及海外因素影响，整体趋势趋于宽松，但结构性矛盾有所缓解。

主要观点

钢材市场

• 供应端：粗钢压减政策是下半年关注重点，政策落地及执行力度将影响市场信心。
• 需求端：
  • 短期面临消费淡季及终端需求边际走弱压力；
  • 长期随刺激政策退出，需求将逐步走弱；
  • 房地产集中供地及专项债发行对基建资金支持，预计钢材需求将阶段性回升；
  • 制造业消费逐步回暖，出口维持高位，对板材需求有支撑。

铁矿石市场

• 供应端：
  • 澳洲主流矿山供应增量主要来自巴西，淡水河谷产能恢复及非主流矿产量增加将缓解结构性矛盾；
  • 非主流矿与矿价变动直接相关，高矿价刺激其产量上升；
  • 澳洲三大矿山发运量受检修和天气影响，预计下半年有所回升。
• 需求端：
  • 海外钢厂复工复产推动铁矿石需求；
  • 国内铁水产量受限产政策和钢厂利润影响，存在不确定性；
  • 随着供需逐渐宽松，铁矿石价格将面临调整。

操作建议

• 钢材：关注成本支撑，可考虑做多钢厂利润。
• 铁矿石：预计进入高位震荡阶段，关注政策带来的阶段性机会，尤其是期现贴水修复的做多机会。

关键风险因素

• 海内外货币政策变化；
• 疫情发展对需求和供应链的影响；
• 国内粗钢压减政策的落地力度；
• 房地产集中供地政策变化及专项债发行速度；
• 海外矿山恢复程度及铁矿石需求变化。

基本面分析

钢材供需分析

供应端

• 唐山限产措施未能有效降低粗钢产量，供应端仍保持较高水平；
• 钢厂利润较高，推动产量增加；
• 废钢供应增加，对粗钢产量有支撑作用；
• 5月后政策调控导致钢材利润收窄，钢厂自主减产意愿增强；
• 4月份工信部发布新版《钢铁产能置换办法》，强化产能控制。

需求端

• 房地产新开工增速放缓，但竣工及销售面积增长；
• 集中供地政策对房地产需求形成阶段性支撑；
• 基建专项债发行提速，有助于稳定钢材需求；
• 制造业需求回升，出口维持高位，对板材需求有拉动作用。

铁矿石供需分析

供应端

• 全球铁矿石供应预计增加1.3亿吨，主要来自巴西及非主流矿；
• 澳洲三大矿山发运量受检修影响，下半年有望回升；
• 淡水河谷产能恢复及扩大，对供应形成支撑；
• 国内矿企增产，但受政策约束及安全事故影响，产量或有所下降。

需求端

• 国内铁水产量受限产政策及钢厂利润影响，存在不确定性；
• 海外需求复苏，铁水产量恢复，但难以回到2019年水平；
• 结构性矛盾（中高品矿紧缺）有所缓解，矿价支撑减弱。

后市展望和策略

• 钢材：供应端高企，需求边际走弱，关注限产政策落地带来的阶段性机会；
• 铁矿石：供需趋于宽松，结构性矛盾缓解，建议关注期现贴水修复带来的做多机会。

数据来源与联系方式

• 数据来源：WIND、Mysteel、华联期货
• 研究员：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688
• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668 选5 或直拨 0769-22110802、22116880
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