20210705-华联期货-生猪半年报_期现货共震_加速下探_10页_1007kb

生猪市场分析总结

核心内容

本报告由研究员蒋琴撰写，主要分析了2021年6月生猪市场行情、影响因素及未来走势。蒋琴的联系方式为电话：0769-22110802，从业资格号：F3027808，投资咨询从业证书号：Z0014038。

主要观点

• 猪价下跌：由于春节前猪价高企，养殖户普遍压栏，导致市场大猪供应增加。叠加进口肉和国储冻肉的大量投放，现货价格由春节前的35元/公斤一路下探，6月中旬跌破13元/公斤，跌幅超过60%。
• 产能修复：农业农村部预计6月前后生猪存栏可恢复至2017年水平，四季度出栏量将逐步恢复至常年水平。
• 现货反弹预期：7月大肥猪出清后，现货价格可能反弹，但反弹高度受冻品库存和需求影响。三季度猪价预计在15元/公斤一线有支撑。
• 期货走势：生猪期货价格仍处于较高升水，09合约价格高于河南地区基准价格5000元/吨，预计7月下旬走势需关注中旬与8月出栏计划。短期市场反复，沿压力位20000~22000元/吨偏空操作为主。
• 养殖利润压缩：自繁自养及外购仔猪养殖利润均为负值，亏损面积扩大。养殖户亏损严重，尤其是散户和新进入行业的中型规模养殖户。
• 需求疲软：屠宰企业开工率和鲜销率波动，受猪价下跌和替代品价格走低影响，终端消费疲软，猪肉需求偏弱。

关键信息

现货市场

• 猪价走势：6月生猪出栏均价为14.53元/公斤，环比下跌21.25%；白条价格17.85元/公斤，环比下跌18.02%，同比下跌56.80%。
• 市场供应：大猪供应增加，标肥猪同时出栏，出栏体重下降，导致猪价短期偏弱。
• 季节性因素：7-8月为消费旺季，但猪价仍受供应宽松影响，预计7月下旬猪价看涨。

期货市场

• 期货价格：LH2109主力合约收盘价报19370元/吨，成交量和持仓量均有所增加。
• 期现价差：期货盘面升水仍较高，预计交割月临近时期现价格将加速回归。
• 操作建议：高位空单可继续持有，沿压力位20000~22000元/吨偏空操作为主。

重要监测点及风险因素

• 商品猪、能繁母猪存栏、出栏量：反映市场供需变化。
• 仔猪及母猪价格：影响养殖户补栏积极性。
• 生猪养殖利润：衡量市场盈利状况。
• 二次育肥及压栏情况：影响市场供应节奏。
• 猪病、猪瘟疫情：可能加剧市场供应压力。

影响因素分析

(1) 仔猪及母猪价格

• 7公斤断奶仔猪均价为551.76元/头，环比下跌38.42%。
• 50公斤二元母猪均价为2836.38元/头，环比下跌17.69%。
• 淘汰母猪均价为9.87元/公斤，环比下跌22.94%。
• 仔猪和母猪价格下跌，反映养殖户补栏积极性降低，扩产进程放缓。

(2) 商品猪存栏、出栏情况

• 5月样本企业商品猪存栏量环比增加0.81%，同比增加118.71%。
• 大猪存栏量环比减少3.51%，同比减少15.63%，显示大猪去化阶段。
• 商品猪出栏量环比增加1.31%，出栏体重下降，市场供应宽松。

(3) 养殖利润持续压缩

• 自繁自养月均盈利为-134.09元/头，外购仔猪盈利为-793.81元/头。
• 养殖利润亏损扩大，影响养殖户补栏积极性，尤其是散户和新进入者。

(4) 需求情况

• 屠宰企业：开工率26.33%，环比上涨5.21%；鲜销率84.02%，环比下降1.75%。
• 替代品：毛鸡价格跌至年内低位，鸡蛋市场弱势下滑，整体需求偏弱。

研究员承诺与免责声明

• 研究员承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取报酬。
• 本报告仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。
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总结

当前国内生猪市场正处于产能修复阶段，猪价持续下跌，现货价格弱势运行。期货市场升水较高，短期走势反复。养殖户补栏积极性下降，养殖利润亏损，市场供应宽松。三季度猪价预计在15元/公斤一线有支撑，但若需求未明显改善，现货反弹或受阻。需重点关注商品猪存栏、出栏量、仔猪及母猪价格、二次育肥及压栏情况、猪病疫情等关键指标，以判断市场走势。