20210926-东吴证券-电气设备新能源行业周报_二线电池价格探涨缓解成本压力_8月新能源装机超市场预期_41页_3mb

报告摘要

电气设备新能源行业周报总结

核心内容

本周电气设备行业整体上涨1.23%，涨幅强于大盘。其中，发电及电网板块涨幅最大，达到7.05%；发电设备涨5%；核电涨4.38%；光伏涨4.22%；风电和工控自动化则出现下跌。主要上涨公司包括龙源技术、银星能源、太阳能、嘉元科技、嘉泽新能，而跌幅较大的公司包括新时达、合纵科技、科恒股份、广大特材、天奈科技。

主要观点

电动车板块

国内销量：8月电动车产销分别达30.9万辆和32.1万辆，同比均增长1.8倍，环比增长9%和19%，渗透率持续提升，超市场预期。
主要企业表现：比亚迪、理想汽车、哪吒汽车表现强势，交付量和销量环比增长显著；小鹏、蔚来因供应链紧缺，交付量环比下滑。
国际销量：欧洲8月电动车销量环比下滑，但渗透率提升；美国因缺芯影响销量下滑，但长期政策支持下电动化将加速。
产业链动态：电池价格持续上涨，部分二线电池企业开始涨价，龙头电池企业价格稳定。预计2021年全球电动车销量将达600万辆，2022年超850万辆，同比增长40-50%。
投资建议：继续推荐宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、科达利、天赐材料、璞泰来、新宙邦、天奈科技等中游和锂资源龙头，重点推荐比亚迪、星源材质、欣旺达、国轩高科。

光伏板块

装机容量：1-8月全国光伏装机容量约2.8亿千瓦，同比增长24.6%；风电装机容量约3.0亿千瓦，同比增长33.8%。
价格走势：硅料、硅片、电池片价格持续上涨，硅料价格预计从9万元/吨涨至20万元/吨以上；组件价格因成本压力而下降，但市场仍处于上涨趋势。
政策影响：中国将支持发展中国家能源绿色低碳发展，不再新建境外煤电项目；德国将降低可再生能源税，预计对光伏行业有积极影响。
行业动态：多氟多、天齐锂业、赣锋锂业等企业布局六氟磷酸锂、钠离子电池等项目；部分企业因限电影响减产。

工控和电力设备板块

PMI数据：8月制造业PMI为50.1，处于扩张区间；工业增加值同比+5.3%，增速环比下降。
行业趋势：工控设备需求持续增长，国产替代加速；电网投资计划增长3%，龙头公司受益。
投资建议：继续看好工控龙头，如汇川技术、宏发股份、三花智控等。

风电板块

装机容量：1-6月风电新增装机容量10.84GW，同比增长71.52%；风电利用小时数略有下降。
政策支持：平价上网政策推动行业增长，但整体增速较慢。
投资建议：关注金风科技、日月股份、天顺风能等企业。

特高压板块

战略推进：双碳战略下，特高压建设持续推进，2021年国网新增7回特高压直流，输电能力5600万千瓦。
项目进展：多个特高压项目已获核准并开始招标，未来关注未核准项目的推进。
受益企业：国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工等。

关键信息

价格与成本

电池价格：铁锂电芯价格上涨30元/kwh，三元电芯上涨40元/kwh；六氟磷酸锂报价46.5万元/吨，环比+4.5%；氢氧化锂报价17.29万元/吨，环比+9.5%。
硅料价格：本周单晶硅料213元/kg，环比上涨0.47%；硅片价格略低于隆基，市场供应紧张。
组件价格：组件价格因成本上升而下降，但市场报价仍偏高，终端接受度有限。

投资策略

国内销量：预计2021年全年销量超300万辆，2022年有望翻番。
国际销量：预计欧洲2021年销量200+万辆，美国近70万辆，全球销量预计达600万辆。
估值：2022年龙头普遍在30-45倍PE，Q2业绩较好，Q3环比向上20%，2022年有望翻番增长。

风险提示

投资增速下滑：若市场需求不及预期，可能影响企业盈利能力。
政策不达预期：新能源政策变化可能影响行业发展。
价格竞争超预期：若价格战加剧，可能压缩利润空间。

重点推荐标的

公司名称	评级	2022F PE	2021F PE	2020A PE
宁德时代	买入	57	110	217
汇川技术	买入	40	54	61
隆基股份	买入	35	45	43
亿纬锂能	买入	33	49	111
容百科技	买入	32	81	281
阳光电源	买入	61	79	121
恩捷股份	买入	40	58	163
天赐材料	买入	42	66	164
璞泰来	买入	32	62	164
新宙邦	买入	31	49	95
天奈科技	买入	62	114	365
德方纳米	买入	42	93	n.a
宏发股份	买入	28	39	55
晶澳科技	买入	49	62	164
通威股份	买入	21	25	56
国电南瑞	买入	26	31	31
九号公司	买入	79	118	226
赛伍技术	买入	62	58	164
瑞泰新材	买入	42	66	164
华友钴业	买入	35	49	132

关注组合

电动车：宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、天齐锂业、赣锋锂业、科达利、德方纳米、比亚迪、当升科技、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、欣旺达、星源材质、国轩高科。
光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源。
工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气。
电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气。
风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能。
特高压：平高电气、许继电气、思源电气。