20221127-德邦证券-电气设备及新能源行业周报_关注复合铜箔产业进展_光伏电池片价格坚挺_15页_1mb

电气设备及新能源行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于电气设备及新能源行业的最新进展，涵盖锂电复合铜箔产业链、新能源发电（光伏、风电）以及工控及电力设备三大板块。报告指出，复合铜箔技术具备显著优势，光伏电池片价格相对稳定，风电行业景气度持续提升，电力储能环节成为重点投资方向。同时，报告也提示了行业面临的风险，包括原材料价格波动、疫情影响超预期和行业竞争加剧。

主要观点

1. 锂电复合铜箔产业链

• 技术优势：复合铜箔采用“金属+PET/PP材料+金属”的三明治结构，具有高安全性、提升能量密度、成本低等优势。
• 成本测算：以“1μm铜+4μm PET+1μm铜”结构的复合铜箔，质量仅为传统6μm铜箔的45%，原材料成本仅为传统铜箔的1/3。
• 工艺进展：
  • 两步法：磁控溅射+电镀仍是主流工艺，但存在膜穿孔、效率低等技术难点。
  • 化学一步法：三孚新科等企业正在探索更高效的工艺，推动行业技术进步。
• 产业链布局：
  • 设备端：腾胜科技、东威科技等企业具备先发优势。
  • 基膜端：PET材料为主流，但高端产品仍被国外企业垄断，双星新材为国内领先企业。
  • 制造端：重庆金美、厦门海辰等为先行者，宝明科技、三孚新科等也正在加速布局。
• 投资建议：关注具备全球竞争力的锂电产业链企业，如宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料等，以及新势力车企如特斯拉、蔚来、小鹏汽车等。

2. 新能源发电

光伏板块

• 行业现状：电池片价格相对稳定，但硅料、硅片、组件价格出现松动。
• 价格数据：
  • 硅料价格：293-306元/kg，环比下降0.3%。
  • 单晶硅片价格：166mm/155μm、182mm/155μm、210mm/150μm硅片均价分别为6.17元/片、7.3元/片、9.55元/片，环比分别下降0.5%、2.1%、1.6%。
  • 电池片价格：166mm、182mm、210mm单晶PERC电池片均价分别为1.31元/W、1.35元/W、1.34元/W，环比持平。
  • 组件价格：单面单玻组件均价为1.92元/W、1.97元/W、1.97元/W，环比均下降0.5%。
• 投资建议：
  • 一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能。
  • 硅料环节：通威股份、大全能源。
  • 硅片企业：TCL中环、双良节能。
  • 逆变器企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份。
  • 储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。

风电板块

• 行业进展：广西首个海上风电项目启动，总投资超350亿元，防城港项目规划投资约245亿元。
• 政策支持：国家能源局推动风光大基地配套煤电灵活性改造。
• 企业合作：三一重能与华润电力签署战略合作协议，共同推进风电技术创新与运维服务。
• 投资建议：
  • 风电上游零部件商：广大特材、恒润股份等。
  • 整机商：三一重能等。
  • 塔筒电缆：汉缆股份、起帆电缆等。

关键信息

3. 工控及电力设备

• 投资建议：重点关注电力储能环节，建议关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等企业。
• 行业数据：工业制造业增加值回暖，固定资产投资完成额累计同比增速维持高位。
• 市场表现：电力设备及新能源板块整体下跌1.65%，跑输沪深300指数0.97个百分点。

4. 板块行情

• 涨跌幅：光伏板块下跌2.59%，风电下跌1.79%，核电上涨3.47%，新能源汽车下跌1.47%。
• 涨跌幅前五：
  • 清源股份（+13.53%）
  • 林洋能源（+11.00%）
  • 日丰股份（+10.11%）
  • ST森源（+9.77%）
  • 中环装备（+9.22%）
• 跌幅前五：
  • 金辰股份（-15.89%）
  • *ST光一（-15.56%）
  • 中元股份（-10.11%）
  • 安科瑞（-8.25%）
  • 拓中股份（-8.21%）

风险提示

• 原材料价格波动风险：铜、锂、钴等关键原材料价格波动可能影响成本与盈利。
• 疫情影响超预期风险：疫情对供应链和市场需求可能带来不确定性。
• 行业竞争加剧风险：随着技术普及，行业竞争可能加剧，影响企业盈利空间。

投资建议总结

附录：相关研究报告

1. 《南网科技（688248.SH)：盈利能力持续向好，储能延续高景气》
2. 《江苏雷利（300660.SZ)：Q3业绩基本持平，多元化布局打开成长空间》
3. 《晶澳科技（002459.SZ)：全球一体化组件企业，Q3出货量高增》
4. 《光伏产业链价格稳定，分布式装机领跑》
5. 《浩洋股份（300833.SZ)：2022年三季报点评-市场稳步复苏，业绩持续高增》

信息披露

• 分析师：彭广春，德邦证券研究所电新首席，同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团、安信证券、华创证券等。
• 研究助理：见文档。