20260718-广发期货-白糖周报_郑糖盘面下破新低_25页_2mb

报告摘要

本周白糖市场整体呈现震荡偏弱走势，国际原糖维持高位震荡，国内白糖期货价格继续下行，突破近月低点。整体市场情绪较为谨慎，供需格局趋紧，但尚未出现全球性糖源短缺。

国际糖市：原糖价格维持高位震荡，周五交易所数据显示，洲际交易所（ICE）8月合约招标293,050吨白糖，主要来自泰国，交割量较小。印度政府可能考虑以零关税进口约100万吨糖，并评估更严格的市场干预措施，对盘面有所支撑，下跌情绪暂缓。
国内糖市：国内白糖期货本周继续增仓下行，突破近月低点。国内食糖库存压力未得到实质缓解，当前全国工业库存仍高于近五年同期均值，糖厂持续去库对现货价格形成压制。进入夏季传统消费旺季后，终端需求提振不及预期，食品饮料下游企业多采用随采随用模式，未出现集中补库行为，难以推动糖价上行。
供需格局：2026/27榨季全球食糖产量预计为1.785亿吨，消费量预计为1.790亿吨，供需缺口为60万吨，主要因欧盟27国甜菜产量下调。巴西、印度、泰国等主要产糖国产量均有不同程度的下调预期，整体全球供需格局趋紧。

巴西：
- 2026/27榨季5月下半月甘蔗入榨量为4155万吨，同比减少625.1万吨，降幅13.08%。
- 甘蔗ATR（糖分含量）为125.87kg/吨，同比增加1.36kg/吨。
- 产糖量为220.1万吨，同比减少75.8万吨，降幅25.62%。
- 累计产糖量为683.8万吨，同比减少13.8万吨，降幅1.97%。
- 制糖比为44.17%，较去年同期下降8.01%。
- 受厄尔尼诺气候影响，未来可能进一步威胁单产。
印度：
- 2026/27榨季食糖产量预估为2840万吨，较本年度小幅回落。
- 受干旱影响，印度已暂停2025/26榨季剩余时段的出口，禁令有效期至2026年9月30日，未来可能审慎放开出口。
- 马哈拉施特拉邦自3月至今累计降雨量较常年均值偏少25%。
泰国：
- 2025/26榨季生产期于5月3日结束，同比延后25天。
- 累计甘蔗入榨量为10586.18万吨，同比增加1381.9万吨，增幅15.01%。
- 甘蔗含糖分12.94%，同比增加0.33%。
- 产糖量为1199.69万吨，同比增加194.63万吨，增幅19.37%。
- 2026/27榨季泰国食糖产量存在下调预期，主要因厄尔尼诺气候及干旱影响。

国内库存：截至6月底，全国工业库存为449万吨，同比增加223万吨。
进口情况：
- 2026年6月进口食糖28万吨，同比减少14万吨。
- 2026年上半年累计进口食糖114万吨，同比增加9万吨。
- 2025/26榨季截至6月底累计进口食糖291万吨，同比增加40万吨。
- 5月下半月糖浆和白砂糖预混粉进口量为10.97万吨，同比增加4.54万吨。