20251216-华泰期货-农产品日报_郑棉突破万四关口_白糖再创阶段新低_9页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三个商品的近期市场走势、供需变化、价格波动及投资策略，同时提供了相关的市场数据和图表资料，供投资者参考。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日郑棉2601合约收盘价为14000元/吨，较前一日上涨165元/吨，涨幅1.19%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价14884元/吨，较前一日下降12元/吨；全国均价15060元/吨，较前一日下降2元/吨。
• 基差：现货基差分别为CF01 + 884和CF01 + 1060，较前一日分别下降177和167。
• 印度市场：印度2025/26年度棉花上市量折皮棉约4.2万吨，CCI抛储约7.5万吨；2024/25年度S-6竞拍底价为51500卢比/坎地，折约72.85美分/磅；累计籽棉收购量折皮棉49.3万吨，上年度陈棉库存11.7万吨。

市场分析

• 期价走势：郑棉期价震荡上行，突破万四关口。
• 国际形势：USDA对全球棉花供需数据调整不大，25/26年度全球产需双减，期末库存微幅增加；美棉产量小幅调增，累库压力加大，全球纺织终端消费疲软。
• 国内情况：国内棉花增产，疆棉采收接近尾声，产量预期回升；商业库存季节性回升，供应充裕；新疆销售进度加快，套保阻力减弱；下游需求偏弱，但纺纱利润改善，成品库存压力可控。

策略建议

• 中性偏多：关注05合约逢低做多机会，下游产能扩张推动用棉量提升，进口量预期低位，供需不会太宽松。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日白糖2605合约收盘价为5207元/吨，较前一日下跌113元/吨，跌幅2.12%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5360元/吨，较前一日下降10元/吨；云南昆明地区现货价5295元/吨，较前一日持平。
• 基差：现货基差分别为SR05 + 153和SR05 + 88，较前一日分别上升103和113。
• 印度市场：截至12月15日，印度2025/26榨季共有479家糖厂开机，同比增加6家；产糖779万吨，同比增加172万吨，增幅28.34%。

市场分析

• 期价走势：郑糖期价延续弱势，夜盘再创阶段新低。
• 原糖走势：巴西收榨速度加快，印度出口短期难放量，泰国开榨延迟，国际糖价反弹空间受限。
• 国内基本面：广西糖厂陆续开榨，供应充裕，基本面仍向下；但当前估值偏低，短期下跌空间受限。

策略建议

• 中性策略：需关注资金面扰动，不排除新低出现，整体以低位盘整思路对待。
• 风险提示：宏观、天气及政策影响。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日纸浆2605合约收盘价为5572元/吨，较前一日上涨38元/吨，涨幅0.69%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价5565元/吨，较前一日下降25元/吨；俄针现货价5090元/吨，较前一日持平。
• 基差：现货基差分别为SP05-7和SP05-482，较前一日分别下降63和38。
• 进口市场：进口木浆现货市场价格以稳为主，个别趋弱下调；进口阔叶浆外盘成本攀升，贸易商惜售；进口本色浆和化机浆供需无显著变化，价格企稳。

市场分析

• 期价走势：纸浆期价震荡收涨。
• 供应端：海外浆厂停机检修，Domtar关闭加拿大Crofton纸厂，芬林集团Rauma浆厂临时停产。
• 需求端：欧洲港口木浆库存环比下降，需求好转；国内纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率不高，产能过剩导致利润收缩；下游纸厂采购谨慎，港口库存仍处于历史高位，但近期有所下滑。

策略建议

• 中性策略：前期利空因素被市场逐步消化，空头回补及海外供应扰动支撑期价上涨，但供需面尚未改善，上行空间受限。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表与资料来源

• 图表涵盖各商品期货收盘价、基差、价差及库存数据。
• 资料来源包括同花顺、华泰期货研究院、卓创等。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

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