> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结：棉花、白糖与纸浆 ## 一、核心内容概览 本报告对棉花、白糖与纸浆三个品种的近期市场情况进行分析，涵盖期货价格、现货价格、基差变动、市场要闻、供需分析及投资策略等内容。整体市场趋势呈现为中性，价格波动主要受天气、政策及供需变化影响。 --- ## 二、棉花市场分析 ### 1. 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：郑棉2701合约昨日收盘16885元/吨，较前一日下跌150元/吨（-0.88%）。 - **现货价格**： - 新疆3128B棉到厂价18165元/吨，较前一日上涨3元/吨。 - 全国均价18240元/吨，较前一日下跌4元/吨。 - **基差变动**： - 郑棉CF01基差+1280元/吨，较前一日上涨153元/吨。 - 全国均价基差CF01+1355元/吨，较前一日上涨146元/吨。 - **储备棉销售**： - 8月25日储备棉销售成交率100%，成交均价17427元/吨，较前一日上涨8元/吨。 - 折3128价格18105元/吨，较前一日上涨49元/吨。 - 新疆棉成交均价17399元/吨，上涨89元/吨；进口棉成交均价17438元/吨，下跌15元/吨。 - **累计成交**：7月20日至8月25日累计成交216579.6660吨，成交率100%。 ### 2. 市场分析 - **国际方面**：26/27年度全球棉市供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。 - **国内方面**：随着抛储政策落地，供应问题已解决，但政策影响需关注总轮出量与新疆棉减产幅度。 - **新棉情况**：新棉进入吐絮阶段，受高温和水资源影响，不同区域长势分化，产量仍存变数。 - **价差分析**：各合约价差变动不大，整体趋势偏震荡。 ### 3. 投资策略 - **策略**：中性。 - **理由**：当前盘面已充分交易新作减产预期，政策约束下上方空间受限。 ### 4. 风险提示 - **主要风险**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 --- ## 三、白糖市场分析 ### 1. 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：白糖2701合约昨日收盘5350元/吨，较前一日下跌25元/吨（-0.47%）。 - **现货价格**： - 广西南宁地区现货价5190元/吨，下跌10元/吨。 - 云南昆明地区现货价5063元/吨，下跌5元/吨。 - **基差变动**： - 郑糖SR01基差-160元/吨，较前一日上涨15元/吨。 - SR01基差-288元/吨，较前一日上涨20元/吨。 - **印度政策**：印度政府修改原糖进口政策，取消原糖进口销售截止时间，短期利好原糖期价。 ### 2. 市场分析 - **原糖方面**：印度批准100万吨原糖免税进口，执行截止时间10月31日，短期消化贸易流过剩，利好原糖。 - **天气因素**：多国不利天气强化市场对26/27年度供应短缺的预期，原糖短期或有上冲动能。 - **郑糖方面**：短期受外盘上涨带动反弹，但国内库存压力大，上涨空间有限。 - **内外联动**：外强内弱格局或将维持。 ### 3. 投资策略 - **策略**：中性。 - **理由**：短期跟随外盘反弹，但国内库存高企，整体上涨空间受限。 ### 4. 风险提示 - **主要风险**：宏观风险、天气变化及政策影响。 --- ## 四、纸浆市场分析 ### 1. 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：纸浆2611合约昨日收盘4848元/吨，较前一日下跌18元/吨（-0.37%）。 - **现货价格**： - 山东地区银星针叶浆现货价4940元/吨，下跌5元/吨，基差SP11+92元/吨，上涨13元/吨。 - 山东地区俄针现货价4775元/吨，下跌5元/吨，基差SP11-73元/吨，上涨13元/吨。 - **进口情况**：进口木浆价格分化，阔叶浆货源偏紧，本色浆及化机浆供需稳定。 - **外盘价格**：针叶浆外盘价有所波动。 ### 2. 市场分析 - **供应方面**：Domtar关停加拿大针叶浆厂，海外高成本产能出清，短期利好盘面。 - **国内供应**：国产浆放量替代明显，下半年仍有项目投产，供应宽松局面有望延续。 - **需求方面**：国内成品纸产量仍高，但终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润亏损。 - **采购心态**：下游纸厂采购意愿较低，市场观望情绪浓厚。 ### 3. 投资策略 - **策略**：中性。 - **理由**：基本面未实质性改善，价格受高港库、弱需求及仓单压制。 ### 4. 风险提示 - **主要风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 五、图表说明 - **棉花**：图1-图8分别展示郑棉主力合约收盘价、ICE美棉价格、基差及仓单等数据。 - **白糖**：图9-图16展示白糖主力合约价格、基差及仓单等关键指标。 - **纸浆**：图17-图24展示纸浆期货价格、基差、价差及库存等信息。 --- ## 六、本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 七、免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。 - 报告观点仅反映当日判断，不同时期可能发生变化。 - 报告仅供参考，投资者需独立判断，公司及作者不承担由此引发的法律责任。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或修改。 --- ## 八、公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000 - **联系方式**： - 电话：400-6280-888 - 网站：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)