20240824-国金证券-有色金属行业大宗_贵金属周报_降息预期再增强_继续看好黄金股估值修复_14页_2mb

行业投资周报：金属与贵金属市场分析

封面

行业周报
敬请参阅最后一页
特别声明
扫码获取更多服务内容

1. 行情综述与投资建议

本周A股整体下跌，沪深300指数跌幅达0.55%，有色金属板块下跌0.39%。个股方面，宜安科技、山东黄金和宝钛股份表现领先；济南高新、斯瑞新材和深圳新星跌幅靠前。

金属市场概况

• 铜价震荡回升：LME铜价上涨13.1%至9298美元/吨，沪铜价格下跌0.58%至73500元/吨。供应端原料紧张，需求端开工率高位运行，预计四季度铜价中枢上移。
• 铝价强势上行：LME铝价飙涨699%至2534美元/吨，国内电解铝供应趋稳，2025年供需缺口扩大，建议关注中国铝业等标的。
• 贵金属领涨：美联储降息预期增强，COMEX黄金价格微涨0.1%至2548.7美元/盎司，金价有望突破2400美元/盎司。

2. 各品种基本面分析

铜

• 供需矛盾延续：进口铜精矿TC升至64.1美元/吨，再生铜供应收缩，冶炼厂因原料不足减产。国内社会库存去库加速，旺季临近，建议关注紫金矿业。

铝

• 产能趋近顶峰：国内电解铝产量增速显著下滑，新能源车等下游需求稳健增长，吨铝利润预计扩张，建议关注中国铝业等全产业链布局企业。

黄金

• 降息预期推涨金价：美联储官员表态鸽派，市场预计9月降息50bp，黄金股相对滞涨，但金价回调风险较低，建议关注山东黄金、中金黄金等标的。

3. 风险提示

• 项目建设进度不及预期
• 下游需求不及预期
• 金属价格波动风险

总结展望

建议密切关注美联储政策动向、国内原料供应变化、下游消费旺季需求释放等关键因素。紫金矿业、中国铝业等铜铝龙头企业以及黄金板块值得重点跟踪。