> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 有色金属行业周报总结（20260713-20260717） ## 核心内容概述 本周有色金属行业周报聚焦于工业金属与新能源金属两大板块，重点分析了美国6月CPI与PPI数据对市场的影响，以及多家重点公司的2026年上半年业绩表现。整体来看，通胀预期回落带动加息预期降温，为贵金属与工业金属板块带来一定的估值修复机会，同时部分企业受益于金价上涨、成本优化及产能释放，业绩实现大幅增长。 ## 一、工业金属板块分析 ### 1. 行业观点 - **事件**：美国6月CPI同比上涨3.5%，低于预期；核心CPI同比升2.6%，同样低于预期。PPI数据也显著低于市场预期，显示通胀降温趋势。 - **观点**： - **黄金**：宏观压制边际弱化，金价有望修复，中长期配置价值凸显。 - **铜**：受益于关税政策带来的全球供需重构，旺季需求有望推动价格上涨，铜企估值中枢提升。 - **铝**：地缘扰动导致供给扰动，但库存持续去化，预计年内低库存将支撑铝价。 ### 2. 公司观点 - **赤峰黄金**：上半年归母净利润17-17.8亿元，同比增长54%-61%。二季度环比下降20%-28%，但同比仍增长14%-27%。业绩提升主要得益于金价上涨与生产运营优化。 - **山金国际**：上半年归母净利润23.5-24.8亿元，同比增长47.3%-55.4%。二季度环比下降22%-31%，但同比仍有增长。业绩波动与金价波动密切相关。 - **中金黄金**：上半年归母净利润41.0-46.0亿元，同比增长52.2%-70.7%。二季度环比下降7%-28%，但受益于金价上涨与成本控制，业绩仍保持增长。 - **云铝股份**：上半年归母净利润75.0-78.0亿元，同比增长171.0%-181.8%。二季度环比增长8%-17%，同比增长117%-134%。业绩增长受益于产品涨价与成本优化。 - **中国铝业**：上半年归母净利润112.0-122.0亿元，同比增长58.0%-73.0%。二季度环比增长3%-21%，同比增长61%-89%。公司通过极致经营管理与成本控制实现盈利大幅跃升。 - **明泰铝业**：上半年归母净利润14.0-14.5亿元，同比增长49.0%-54.0%。二季度环比增长-3%至+12%，同比增长43%-66%。公司受益于产品高端化、规模效应与成本优化，周期抗风险能力增强。 ## 二、新能源金属及小金属板块分析 ### 1. 公司观点 - **兴业银锡**：上半年归母净利润21.4-23.7亿元，同比增长169.0%-197.9%。业绩增长主要得益于主业量价齐升与一次性股权处置收益。二季度环比下降23%-40%，但同比增长90%-145%。扣非净利润仍保持高增长。 ### 2. 股票观点 - **看好黄金、铜板块**，建议关注铝板块的阶段性修复机会。 - **看好锂板块表现**，受益于新能源需求增长与价格上行趋势。 ## 三、风险提示 - 全球宏观不确定性 - 海外经济衰退超预期 - 国内经济复苏不及预期 ## 四、关键信息汇总 ### 1. 宏观环境 - 美国6月CPI同比3.5%，低于预期，环比下降，显示通胀降温。 - 美国6月PPI同比5.5%，环比下降0.3%，进一步印证通胀回落趋势。 - 美联储加息预期降温，美元与美债收益率上行压力缓解。 ### 2. 重点公司业绩表现 | 公司名称 | 上半年归母净利润（亿元） | 同比增长 | 二季度环比变动 | |------------|--------------------------|----------|----------------| | 赤峰黄金 | 17-17.8 | 54%-61% | -20%-28% | | 山金国际 | 23.5-24.8 | 47.3%-55.4% | -22%-31% | | 中金黄金 | 41.0-46.0 | 52.2%-70.7% | -7%-28% | | 云铝股份 | 75.0-78.0 | 171.0%-181.8% | +8%-17% | | 中国铝业 | 112.0-122.0 | 58.0%-73.0% | +3%-21% | | 明泰铝业 | 14.0-14.5 | 49.0%-54.0% | -3%-12% | | 兴业银锡 | 21.4-23.7 | 169.0%-197.9% | -23%-40% | ### 3. 投资建议 - **黄金板块**：宏观环境改善，估值修复窗口开启，中长期配置价值凸显。 - **铜板块**：受益于关税政策与全球供需重构，旺季需求有望驱动价格上涨。 - **铝板块**：短期供给扰动叠加库存去化，具备阶段性修复潜力。 - **锂板块**：新能源需求持续增长，看好其表现。 ## 五、法律声明 本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，普通投资者请勿订阅或使用。未经授权，不得以任何形式转发或复制本资料内容。投资决策需基于独立判断，华创证券不承担因使用本资料而产生的任何责任。 ```