超市行业标杆企业研究：高鑫零售，联姻阿里定义未来新零售新玩法-20190130-中泰证券-28页_3mb

商贸零售行业分析总结

核心内容

本报告主要围绕高鑫零售与阿里的战略合作展开，分析其在新零售转型中的角色与前景。报告指出，随着电商与传统零售的深度融合，线下零售的流量价值被重新评估，高鑫零售凭借其强大的线下资源、品牌影响力及供应链优势，成为阿里在新零售布局中的重要合作伙伴。

主要观点

1. 新零售趋势明显：线上线下融合已成为零售行业发展的主流趋势，传统零售企业通过数字化改造、供应链优化及多渠道拓展，逐步实现从传统零售向新零售转型。
2. 高鑫零售的优势：
   • 中国综合规模最大的实体零售商，拥有“大润发”和“欧尚”两大知名品牌。
   • 门店遍布全国，尤其在三四线城市具有高渗透率，具备“农村包围城市”的战略优势。
   • 供应链资源丰富，具备较强的议价能力，能够为电商提供良好的协同效应。
3. 阿里投资高鑫零售的考量：
   • 阿里线上流量红利见顶，线下资源成为其新的增长点。
   • 高鑫零售的线下资源能有效帮助阿里实现线上引流，尤其在生鲜和快消品领域。
   • 高鑫零售的线下门店可作为O2O平台的配送中心、前置仓及库存共享节点，提升线上效率。

关键信息

重点公司基本状况

高鑫零售的业务转型

1. 门店数字化改造：高鑫零售通过会员、库存、支付三大系统的打通，实现线上线下融合，提高O2O订单量与配送效率。
2. 淘鲜达上线：大润发百家门店接入淘鲜达，实现“三公里一小时送达”，覆盖生鲜与快消品类。
3. 苏宁合作：大润发与苏宁易购合作，打造3C家电专区，提升家电销售业绩。
4. 淘宝心选引入：通过淘宝心选改变门店形象，吸引年轻消费群体。
5. 盒小马项目：与盒马鲜生合作，打造中型社区超市，覆盖三四线城市。
6. 欧尚一分钟：无人便利店项目，提升零售效率与体验。

风险提示

• 宏观经济增长放缓，居民消费疲软，导致系统性风险。
• 高鑫零售线上业务发展不及预期，整体业绩释放拐点尚未出现。
• 阿里与高鑫零售管理层在新零售转型战略上未能完全统一，影响发展进程。

未来展望

• 高鑫零售通过与阿里合作，有望突破传统零售的业绩瓶颈，实现逆势扩张。
• 线上业务将成为新的增长点，尤其是生鲜、快消品等高流量品类。
• 新零售模式下，高鑫零售有望成为国内超市行业的领军企业，实现强者恒强。

行业背景

• 超市行业总市值达811,534百万元，流通市值为316,498百万元。
• 2018年，高鑫零售市占率8.3%，仍是国内超市行业第一。
• 阿里线上GMV增速放缓，线下资源成为其新的增长点。

总结

高鑫零售凭借其强大的线下资源、品牌影响力及供应链优势，成为阿里新零售战略中的关键一环。通过与阿里合作，高鑫零售不仅实现了线上线下融合，还通过引入新业务模式（如淘鲜达、盒小马、苏宁易购专区）拓展了新的客群和市场。尽管存在一定的风险，但高鑫零售在新零售转型中展现出较强的潜力，值得投资者关注。