20190905-东兴证券-商贸零售行业深度系列研究（二）：超市行业：生活服务中心重构超市，产业航母矩阵雏形初现_43页_3mb

生活服务中心重构超市，产业航母矩阵雏形初现

核心内容概述

超市行业经历了四次重大变革，当前正处于向第四阶段转型的关键时期，行业重心逐渐从“供给驱动”转向“需求驱动”，以消费者为中心进行渠道和业态的重塑。行业变革的核心在于构建“生活服务中心”这一新型零售场景，以满足消费升级带来的多样化需求。同时，供应链升级与数字化技术发展成为推动行业转型的重要支撑，通过构建“产品+服务”矩阵，实现全渠道、全场景的覆盖。在这一背景下，生活服务中心成为行业发展的新方向，其核心在于提升效率和性价比，同时通过“品牌+渠道”优势，实现社区店、次区域店与区域店的协同发展，形成“航母矩阵”业态。

主要观点

1. 行业转型趋势

• 超市行业经历了三次变革，从国营菜市、农贸市场、大卖场到当前的生活服务中心，始终围绕消费者生活便利性进行调整。
• 当前行业进入第四阶段，消费时钟由供给驱动转向需求驱动，消费者更加关注购物体验、产品品质和便利性。
• 新零售模式推动行业从“场货人”向“人货场”转变，精准把握消费者需求，实现从“产品销售”到“生活服务”的升级。

2. 规模化发展路径

• 规模化是提升超市盈利能力的关键途径，通过门店扩张、供应链整合实现成本摊薄和规模经济。
• 美国超市行业发展路径表明，规模化推动行业集中度提升和盈利能力增强。
• 我国超市行业集中度较低，CR5为26.7%，未来仍有较大提升空间。

3. 生活服务中心的定位

• 生活服务中心是满足消费者高频刚需、注重效率与性价比的新型零售场景。
• 生鲜产品作为核心引流商品，因其高频消费、高损耗和高需求特性，成为构建行业壁垒的重要因素。
• 与传统超市和大卖场相比，生活服务中心更加注重产品与服务的融合，提供多元化、精准化和精益化的消费体验。

4. 业态分层与全渠道布局

• 生活服务中心按照消费需求和区域划分，细分为社区、次区域和区域三类门店，形成“点线面”结构。
• 社区店是市场空白填补的重要力量，其发展受到租金、人工成本等制约，但具备高坪效和高消费者粘性。
• 次区域店和区域店则提供更全面的商品种类和仓储物流支持，是构建全渠道市场的重要支撑。

5. 供应链与数字化中台

• 供应链是零售行业的生命线，其效率和成本直接影响企业盈利。
• 龙头企业已进入供应链3.0中台系统发展阶段，通过信息化手段提升供应链协同能力。
• 未来供应链将向4.0平台化发展，实现产品无差别、消费场景全覆盖。

关键信息

• 行业现状：我国超市行业集中度低，CR5为26.7%，市场仍处于分散竞争状态。
• 转型方向：生活服务中心成为行业新方向，其核心是“人货场”重构，强调效率、性价比与消费者体验。
• 技术驱动：新零售模式推动零售从“场”到“人”的转变，通过大数据、云计算等技术实现精准营销。
• 供应链升级：龙头企业通过构建数字化中台、优化采购与物流体系，实现供应链降本增效。
• 社区店发展：社区店市场空间大，但目前发展尚处于初期，具备较大增长潜力。
• 盈利模式：生鲜产品成为超市盈利的核心，其高频消费特性支撑了生活服务中心的市场发展。

行业重点公司分析

风险提示

• 行业变革不及预期
• 居民消费承压

行业发展趋势

• 未来超市行业将围绕消费者需求进行全渠道布局，构建生活服务中心航母矩阵。
• 生鲜产品将成为核心竞争力，其高频消费和高损耗特性推动超市向服务型、体验型方向转型。
• 供应链3.0与4.0的发展将提升零售行业的整体效率和盈利水平。
• 技术与观念的双重推动下，传统超市将加速转型，以适应新零售时代的需求变化。