20180622-天风证券-商业贸易_苏宁_高鑫战略合作_阿里系的多赢与进击_4页_481kb

报告摘要

2018年6月21日，苏宁易购与大润发宣布签署战略合作备忘录，围绕中国大陆地区所有大润发门店的家电3C专区展开联营合作。合作范围涵盖大润发现有393家门店及未来所有新店的家电3C业务，苏宁将通过集中采购为大润发门店提供商品，并确保与同城苏宁门店一致的价格和促销策略。

此次合作被视为阿里系探索新零售融合、提升行业运营效率的重要一步，体现出阿里系企业间相互协同、资源共享的战略布局。同时，该合作也标志着线上线下融合的进一步深化，是零售行业转型升级的关键举措。

合作范围：大润发现有及未来所有门店的家电3C专区，共计近400家门店。
合作模式：联营模式，苏宁负责供应链集中采购，大润发负责门店运营。
合作意义：
- 对苏宁：扩大线下网点布局，提升品牌影响力，增强盈利能力。
- 对高鑫零售（大润发母公司）：改善家电3C类目经营能力，提高商品周转率，降低库存压力。
新零售进展：大润发已有100家门店完成天猫新零售改造，整体效益提升15%；“盒小马”首家店在苏州开业，未来将下沉至三四五线城市。
投资建议：重点推荐苏宁易购、高鑫零售，同时关注三江购物、新华都等潜在投资机会。
风险提示：消费疲软、新零售合作进展不及预期。

类别	说明	评级	预期相对收益
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
买入	-	增持	预期股价相对收益10%-20%
持有	-	持有	预期股价相对收益-10%-10%
卖出	-	卖出	预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
中性	-	中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
弱于大市	-	弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下