20220131-国盛证券-煤炭开采_涨价超预期再引政策干预_节后先跌后涨_20页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期煤炭行业行情，重点围绕动力煤、焦煤、焦炭三个子行业展开，并对行业走势、投资策略及重点公司公告进行了回顾。同时，也提到了发改委等相关部门的政策干预和市场调控措施，以及行业面临的潜在风险。

主要观点与关键信息

动力煤

• 价格趋势：煤价阶段性冲顶，短期趋于平静。港口Q5500主流报价1070元/吨，周环比上涨70元/吨。
• 供应端：国有煤矿春节期间不停产，但部分民营矿井已停产放假，整体供应偏紧。
• 需求端：下游电厂和化工企业仍有补库需求，部分非电终端赶工，释放煤炭需求。
• 港口库存：北港库存持续下滑，调入不及调出。
• 运输情况：运力受限，导致运价小幅上涨。
• 预期：随着春节临近，日耗出现拐点，煤价难以持续上涨。

焦煤

• 价格趋势：供需双弱，价格或维稳运行。京唐港山西主焦报收2830元/吨，周环比持平。
• 供应端：山西、陕西和内蒙部分煤矿停产放假，产量下降，运输受阻。
• 库存情况：下游焦企冬储接近尾声，采购节奏放缓，加总库存2,883万吨。
• 进口情况：蒙古疫情导致通关量低，蒙煤报价暂稳。
• 预期：供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺，未来增产潜力有限。

焦炭

• 价格趋势：主流暂稳运行，焦企出货压力渐显。
• 供需情况：焦企开工率小幅下滑，钢厂复产带动铁水产量回升，但部分钢厂落实限产政策。
• 库存情况：焦炭加总库存1028万吨，周环比增加23万吨。
• 利润情况：焦企吨焦盈利159元，周环比下跌24元。
• 预期：焦炭行业进入产能置换周期，供需缺口有望保持，行业集中度有望提升。

投资策略

• 市场情绪：近期煤价超预期上涨，引起政策干预，预计节后煤价将出现一定幅度下跌。
• 布局机会：下跌即是逢低布局机会，多数公司估值不到5倍，安全边际极高。
• 重点推荐：
  • 核心资产：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份。
  • 转型布局：电投能源（绿电）、华阳股份（储能）、淮北矿业（新材料、绿电）、兖矿能源（新材料、绿电）、美锦能源（氢能）、中国旭阳集团（氢能）。
  • 山西国改：晋控煤业、山西焦煤有资产注入预期。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

重点标的

行情回顾

• 本周行情：中信煤炭指数报收2445.0点，下降8.4%。
• 板块表现：跑输沪深300指数3.9pct，位列中信一级板块涨跌幅榜第28位。
• 个股表现：本周煤炭板块上市公司中35家下跌，跌幅前五为山西焦化、山西焦煤、平煤股份、兰花科创、郑州煤电。

行业资讯

• 锡林郭勒盟煤矿用地手续办结率55%。
• 山西省发布煤炭资源接续配置政策，旨在保障煤矿稳产保供。
• 内蒙古2021年增产措施成效显著，煤炭产量显著提高。
• 国家发改委加强煤炭市场价格调控监管，确保价格在合理区间运行。
• 运行局协调提升北方港口供煤水平，保障节日期间煤炭供应。

总结

在节后需求淡季与政策干预下，煤价大概率出现下跌，但下跌即是布局机会。行业整体仍处高位，估值安全边际高，建议坚守核心资产，重点布局高长协占比、高分红煤企。同时，关注“双碳”目标下传统能源企业转型机遇。