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政策干预商品降温 投机骤降钢价登高跌重

核心内容

本报告分析了2021年5月24日当周中国钢材市场的行情走势、供需变化、成本结构及行业动态。报告指出，受政策干预影响，钢材价格出现显著回落，市场情绪趋于修复，短期偏空操作为主。同时，钢厂利润大幅缩水，钢铁行业年内压产预期仍在，钢价短期内不过分看空，关注淡季超跌后的买入机会。

主要观点

• 价格回落：上周钢价持续下跌，螺纹和热卷现货及期货价格均出现大幅下滑，螺纹主力合约周跌幅达9.38%，热卷主力合约周跌幅达10.46%。
• 政策影响：国常会多次表态遏制商品价格过快上涨，政策干预显著，导致价格泡沫被挤出，钢价短期难以回升。
• 供需变化：螺纹产量连续两周下降，库存降幅减半，但消费仍具韧性；热卷产量小幅上升，库存和表观消费均下降。
• 成本与利润：钢材生产成本相对稳定，但成材价格下跌导致钢厂利润大幅缩水，尤其是短流程钢厂已出现亏损。
• 市场情绪：价格泡沫已多数挤出，市场情绪修复，短期宜观望；跨期跨品种价差窄幅运行，建议观望。

关键信息

1. 供需分析

• 供应：螺纹周产量降至371万吨，热卷产量增至336万吨。螺纹总库存降至1083万吨，热卷总库存降至347万吨。
• 需求：螺纹表观消费降至425万吨，热卷表观消费降至339万吨，显示旺季接近尾声，下游需求回落。

2. 成本与利润分析

• 成本：华东地区长流程钢厂螺纹、热卷生产成本分别为4300元/吨和4291元/吨（不含税），主要受焦矿价格坚挺影响。
• 利润：螺纹、热卷期货价格大幅下跌，华东长流程卷螺利润分别缩水64%和36%，短流程钢厂利润已出现亏损。

3. 行情回顾

• 期现市场：螺纹主力合约2110收于5112元/吨，周跌幅9.38%；热卷主力合约2110收于5493元/吨，周跌幅10.46%。
• 基差与价差：螺纹和热卷基差小幅回升，跨期价差低位运行，成材价格跌幅大于期货，导致基差拉大。

4. 行业资讯

• 废钢进口：2021年1-4月废钢进口量同比增长2347.3%，但增长速度低于市场预期。
• 普氏指数问题：中钢协指出普氏指数存在样本量小、不透明等问题，呼吁优化多元指数。
• 去产能检查：发改委和工信部发布通知，要求对钢铁去产能工作进行“回头看”检查，重点包括退出产能、项目建设、整改落实及粗钢产量压减情况。

策略建议

• 钢价走势：钢价急跌情绪修复，价格泡沫已多数挤出，短期走势偏弱，建议观望。
• 跨期跨品种：价差窄幅运行，建议保持观望态度。

结构总结

1. 行情回顾

• 期现市场：钢材价格持续下行，螺纹和热卷期货及现货价格均出现显著下跌。
• 基差与价差：基差小幅回升，跨期价差低位运行，成材价格跌幅大于期货。

2. 供需分析

• 供应：螺纹产量下降，热卷产量小幅上升，钢厂产能利用率保持高位。
• 需求：建材成交五日均值下降，五大材表观消费环比减少，显示需求回落。

3. 成本分析

• 成本结构：长流程钢厂生产成本稳定，短流程钢厂成本更具弹性。
• 利润变化：钢厂利润大幅缩水，短流程钢厂已出现亏损，长流程钢厂利润也显著下降。

4. 行业资讯

• 废钢进口：1-4月废钢进口量大幅增长，但增长速度不及预期。
• 普氏指数问题：中钢协批评普氏指数的不透明性，呼吁改革。
• 去产能检查：发改委和工信部开展钢铁去产能“回头看”检查，强化监管。

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