20230606-开源证券-电力设备行业投资策略_输变电行业迎来景气度周期_中国电气装备出海一带一路_24页_2mb

报告总结：电力设备行业投资策略分析

投资评级与行业概况

• 投资评级：看好（维持），电力设备行业维持增长。
• 行业背景：输变电设备板块在2023年一季度恢复增长态势，业绩亮眼，电网投资进入新一轮高峰期，特高压建设带来量价齐升机会。
• 核心驱动因素：中西部清洁能源跨区消纳需求、东部保供电要求、原材料价格下降推动盈利改善。

核心分析要点

1. 输变电设备业绩亮眼：

   • 公司（如西电、平高、许继）营收和利润显著增长，特高压订单密集释放，推动设备交付与业绩确认。
   • 中国电气装备集团整合四家上市公司（西电、平高、许继、宝光），提升产业链协同效率。

2. 特高压与清洁能源消纳：

   • 2023年起多个特高压项目陆续核准开工（金上-湖北、陇东-山东等），覆盖跨区输电与“十四五”电网投资高峰期。
   • 全球能源结构转型加快（光伏、风电占比提升），需增强输电网能力，中南美、非洲等地区清洁能源开发潜力巨大。

3. 海外市场拓展：

   • “一带一路”下，中国电气装备出海加速，国家电网、南方电网密集承建跨国输电项目（如巴西美丽山工程、埃及±500千伏直流项目）。
   • 公司（西电、平高、思源）通过技术创新、合资合作等方式，提升产品和服务在国际市场的竞争力。

投资建议

• 交流环节：关注平高电气；受益标的：思源电气、华明装备、中国西电等。
• 直流环节：推荐许继电气、中国西电、国电南瑞、派瑞股份等。
• 控保环节：推荐国电南瑞、四方股份、东方电子等。
• 线路环节：推荐大连电瓷、金冠电气等。

风险提示

• 宏观风险：电网投资不及预期、海外环境变化。
• 行业风险：政策调整、原材料价格波动、竞争加剧。
• 公司风险：财务与汇率风险。